오스템임플란트의 직접영업 전략이 떠오른다

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 35000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 4Q24 Review: 매출은 전년 대비 31% 증가한 551억원으로 시장기대치를 상회하며 4연속 사상 최대 실적을 경신했다. 2. 영업이익: 영업이익은 전년 대비 11% 증가한 75억원으로 시장기대치를 하회했다. 다만, 영업이익률은 13.6%으로 전년 대비 2.5%p 감소했다. 3. 비용 및 믹스 영향: 제품 Mix 변화로 매출총이익률이 전년 대비 2.4%p 감소했고, 170명 이상의 인력 충원으로 인건비가 상승했다. ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 실적 요약 - 매출액 551억원, 전년 대비 +31% 증가, 시장기대치 상회, 4연속 사상 최대 실적 경신 - 영업이익 75억원, 전년 대비 +11% 증가, 시장기대치 하회 - 영업이익률 13.6%, 전년 대비 2.5%p 감소 - 지역별 매출: 한국 99억원 (+6%), 일본 48억원 (+34%), 북미 197억원 (+29%), 유럽 79억원 (+43%), 중국 37억원 (+19%) - 제품별 매출: 전문가용 인바디(전문가용 인바디 + SW) 461억원 (+34%), 가정용 인바디(인바디 다이얼+인바디 밴드) 56억원 (+33%), 의료기기 34억원 (+3%) - 향후 실적 전망 및 밸류에이션 - 2023년 실적: 매출액 170십억원, 영업이익 38십억원, 순이익 37십억원 - 2024F: 매출액 204십억원, 영업이익 37십억원, 순이익 33십억원 - 2025F: 매출액 231십억원, 영업이익 41십억원, 순이익 37십억원 - 2026F: 매출액 260십억원, 영업이익 48십억원, 순이익 43십억원 - P/E(24F, x): 9.7 - P/B(배): 1.1 - EV/EBITDA(x): 4.8(24F), 4.6(25F), 3.4(26F) - EPS(원): 2023년 2,684, 2024F 2,397, 2025F 2,670, 2026F 3,149 - 주당현금흐름(CFPS, 원): 2023년 3,273, 2024F 3,547, 2025F 3,475, 2026F 3,952 - 배당수익률: 2023년 1.4%, 2024F 1.5%, 2025F 1.4%, 2026F 1.4% - 배당성향: 12.5%, 13.7%, 12.1%, 10.3% - 추가 참고 - 4Q24 실적 비교표에 근거한 수치와 컨센서스 차이가 표에 반영되어 있음 - 보고서의 4Q24 및 연간 전망은 24F~26F 기준으로 제시되며, 목표주가와 투자 의견은 유지되었음 ## 추가 메모 - 최근 1년간의 투자등급 및 목표주가 변동 추이: 2024.11.08 매수 35000원 제시(목표주가 유지 및 매수 의견) - 본 리포트는 외부 자료를 바탕으로 작성되었으며, 투자 결정은 투자자의 판단과 책임하에 이루어져야 합니다.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 4Q24 Review: 매출은 전년 대비 31% 증가한 551억원으로 시장기대치를 상회하며 4연속 사상 최대 실적을 경신했다.
• - 영업이익: 영업이익은 전년 대비 11% 증가한 75억원으로 시장기대치를 하회했다. 다만, 영업이익률은 13.6%으로 전년 대비 2.5%p 감소했다.
• - 비용 및 믹스 영향: 제품 Mix 변화로 매출총이익률이 전년 대비 2.4%p 감소했고, 170명 이상의 인력 충원으로 인건비가 상승했다.