실적은 양호했으나 여전한 부담 요인들

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Outperform - 목표주가: 3,200원 ## 핵심 투자 포인트 1. 4 분기 순이익은 전년동기대비 254% 증가한 1,360 억원 기록하며 컨센서스를 23% 상회, 추정치는 7% 하회했다. 2. 연간 순이익은 17% (YoY) 증가한 7,206 억원이었다. 보험손익에서 계절성 요인 및 계리적 가정 변경 등의 영향이 상대적으로 적었으며, 보험금융손익 개선으로 투자이익도 개선되었다. 투자이익은 견조한 이자수익 및 부담금리 하락으로 흑자전환에 성공. 3. 향후 K-ICS 비율 관리가 관건이며, 주주환원은 제도 개선이 관건이다. ## 주요 실적 및 전망 - 연간 순이익은 17% (YoY) 증가한 7,206 억원이었다. - 4 분기 순이익은 전년동기대비 254% 증가한 1,360 억원 기록하며 컨센서스를 23% 상회, 추정치는 7% 하회했다. - 보험손익에서 계절성 요인 및 계리적 가정 변경 등의 영향이 상대적으로 적었으며, 보험금융손익 개선으로 투자이익도 개선되었다. 투자이익은 견조한 이자수익 및 부담금리 하락으로 흑자전환에 성공. - 주주환원은 제도 개선이 관건이며, 배당수익률(24E) 0.0%이다. 배당성향(24E) 0.0%, DPS(좌) 0, DPS(우) 0 등으로 제시되어 있다. - 주가(2/20): 2,715 원 - 시가총액: 23,581 억원 - KPI/배당 관련 요인은 24E 기준으로 배당수익률 0.0% 등으로 제시되었다. 주가 흐름 및 목표가 유지 관점에서의 평가와 함께 향후 주주환원 제도 개선이 중요하다는 점이 강조되었다. - Outperform 유지, 목표주가 3,200 원 유지 ## 추가 메모 - - 당사는 2월 20일 현재 ‘한화생명(088350)’ 발행주식을 1% 이상 보유하고 있지 않습니다. - - 당사는 동 자료를 기관투자가 또는 제3자에게 사전 제공한 사실이 없습니다. - - 동 자료의 금융투자분석사는 자료 작성일 현재 동 자료상에 언급된 기업들의 금융투자상품 및 권리를 보유하고 있지 않습니다. - - 동 자료에 게시된 내용들은 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭없이 작성되었음을 확인합니다.

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• - 4 분기 순이익은 전년동기대비 254% 증가한 1,360 억원 기록하며 컨센서스를 23% 상회, 추정치는 7% 하회했다.
• - 연간 순이익은 17% (YoY) 증가한 7,206 억원이었다. 보험손익에서 계절성 요인 및 계리적 가정 변경 등의 영향이 상대적으로 적었으며, 보험금융손익 개선으로 투자이익도 개선되었다. 투자이익은 견조한 이자수익 및 부담금리 하락으로 흑자전환에 성공.
• - 향후 K-ICS 비율 관리가 관건이며, 주주환원은 제도 개선이 관건이다.