SKI E&S 호주/싱가포르 사이트 투어 후기

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 170000원 또한 원문에 포함된 추가 참고 수치 - 2H25 기점으로 LNG 업체로서의 재평가 기대 종가(2025.02.19) 130,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. Barossa 가스전 상업가동 및 DLNG 터미널 재활용으로 업스트림-다운스트림의 시너지가 유기적으로 창출 2. Barossa 가스전 생산물량 확대로 LNG 트레이딩 물량 증가 및 다운스트림 이익 축소 상쇄 기대 3. 중장기 CCS(탄소포집·저장) 사업 진출 잠재력 확보 및 블루수소 생산/판매 프리미엄 가능성 ## 주요 실적 및 전망 - Barossa 가스전 상업생산 개시(하반기 2025년)로 연간 130만톤의 천연가스 신규 확보 - Barossa 가스전 생산 물량은 SKI E&S 총 도입 물량의 20%에 달하며, DLNG 터미널 활용으로 LNG 트레이딩 물량 증가에 기여 - 2025년 LNG 트레이딩 물량은 630만톤으로 전년대비 19% 증가 - 중장기적으로 2030년 트레이딩 물량을 총 1,000만톤으로 확대하는 비전 제시 - DLNG 설비의 투자비는 톤당 200~300달러 수준으로, Ichthys 대비 낮음 - Barossa 물량 확대에 따른 평균 도입단가 하향 안정화 및 발전사업에서의 견고한 수익 창출 기대 - 중장기적으로 Bayu-Undan 가스전을 활용한 CCS(탄소 포집·저장) 사업 진출 잠재력 보유 ## 추가 메모 - 2024년 11월 E&S와의 합병 이후에도 정유/화학/배터리/윤활유 등 기존 사업에 대한 관심이 유지되나, Barossa 가스전과 연계한 DLNG 가동 시작 시 LNG 업체로서의 재평가가 시작될 것으로 전망 - Barossa DLNG 브라운필드로의 투자비는 톤당 200~300달러 수준으로, DLNG 설비의 비교적 낮은 투자비에 기반한 비용 경쟁력이 주목됨 - Barossa 가동으로 업스트림 트레이딩 물량이 확대되면 SMP 하락 시에도 발전사업 이익 축소를 어느 정도 상쇄할 수 있다는 점이 강조됨 - CCS 사업의 규제 제도 변화에 따른 CO2 수송/저장 인프라 구축 여부가 중장기 실행의 변수로 작용할 수 있음

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• - Barossa 가스전 상업가동 및 DLNG 터미널 재활용으로 업스트림-다운스트림의 시너지가 유기적으로 창출
• - Barossa 가스전 생산물량 확대로 LNG 트레이딩 물량 증가 및 다운스트림 이익 축소 상쇄 기대
• - 중장기 CCS(탄소포집·저장) 사업 진출 잠재력 확보 및 블루수소 생산/판매 프리미엄 가능성