2025년, 성장 에너지를 가속화하라

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 160,000 원 ## 핵심 투자 포인트 1) 차별화된 플랫폼 기술을 기반으로 글로벌 ADC 연구개발 입지 강화 및 재무적 안정성 확보 - 2023년 말, 글로벌 빅파마인 J&J 에게 17.2 억 달러(원달러 환율 1,400 원/$ 기준 약 2.4 조원) 에 달하는 기술이전 계약을 체결하면서 3 번째 기업가치 레벨 업이 시작되었다. - 2024년부터 매분기 250 억원을 상회하는 기술이전료가 유입되면서 연 매출액이 1,259억원에 달했다. - 오리온의 유상증자 참여와 기술이전료 수익으로 1,000 억원을 상회하는 공격적인 R&D 투자를 단행하고 있다. - 영업적자 폭을 크게 줄이며 재무적 안정성을 확보했고, R&D 파이프라인이 대폭 확대되었음에도 자체적으로 투자비를 감당할 수 있는 구조를 구축했다. 2) 2025년 및 2026년 파이프라인 임상 진행으로 R&D 모멘텀 확대 - 2025년에는 5개 파이프라인들의 임상이 진전되면서 성과가 가시화될 것으로 예상되고, - 2026년 8+α개(임상 신청 2+α, 1상 시작 3개, 2상 3개 진입 예상) 파이프라인들의 임상이 진행될 전망. 3) 실적 흐름과 향후 전망 - 2024년 매출액 1,259억원, 영업적자 209억원, 당기순이익 78억원. - 2025년 매출액 205 십억원(약 2,050억원), 영업이익 -8 십억원, 당기순이익 12 십억원, EPS 326원. - 2026년 매출액 283 십억원(약 2,830억원), 영업이익 30 십억원, 당기순이익 49 십억원, EPS 1,352원. - 2025년 5개 ADC 파이프라인의 임상 진전 및 2026년 다수 파이프라인의 글로벌 임상 1상 진입 목표를 바탕으로 R&D 파이프라인 가치 상승이 기대된다. ## 주요 실적 및 전망 - 2024년 매출액: 1,259억원; 영업적자: 209억원; 당기순이익: 78억원. - 2025년 매출액: 205 십억원; 영업이익: -8 십억원; 당기순이익: 12 십억원; EPS: 326원. - 2026년 매출액: 283 십억원; 영업이익: 30 십억원; 당기순이익: 49 십억원; EPS: 1,352원. - 2025년에도 과감한 R&D 투자가 병행될 예정이나 기술이전 수익도 증가하면서 순이익 흑자 기조는 유지될 전망. ## 추가 메모 - 2025년에도 바이오텍 Top pick으로 리가켐바이오를 추천함, 투자의견 Buy, 목표주가 160,000원 유지. - 도표상 주요 파이프라인(Lcb84, Lcb14, Lcb71, Lcb97) 및 플랫폼 가치에 기반한 목표주가 구성으로 제시.

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• - 2023년 말, 글로벌 빅파마인 J&J 에게 17.2 억 달러(원달러 환율 1,400 원/$ 기준 약 2.4 조원) 에 달하는 기술이전 계약을 체결하면서 3 번째 기업가치 레벨 업이 시작되었다.
• - 2024년부터 매분기 250 억원을 상회하는 기술이전료가 유입되면서 연 매출액이 1,259억원에 달했다.
• - 오리온의 유상증자 참여와 기술이전료 수익으로 1,000 억원을 상회하는 공격적인 R&D 투자를 단행하고 있다.
• - 영업적자 폭을 크게 줄이며 재무적 안정성을 확보했고, R&D 파이프라인이 대폭 확대되었음에도 자체적으로 투자비를 감당할 수 있는 구조를 구축했다.