[다시봐] Only 2차전지? No!

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: 제시되지 않음 ## 핵심 투자 포인트 1. 2024년은 2차전지 업황 부진에 따른 수주 공급일정 지연과 계약해지 등의 이유로 전년대비 역성장할 것으로 예상된다. 2. 반면, 2025년에는 실적개선이 이뤄질 것으로 기대된다. 이유는 지연 수주가 올해는 매출로 반영될 것으로 예상되며, 아래에 있는 신규사업에 대한 매출발생이 예상되기 때문이다. 구조조정과 공급망 확대를 통한 원가절감 등을 통해 이익개선도 이뤄질 것으로 예상된다. 3. 주목받을 수 있는 신사업은 Z-Stacking과 WIP(Warm Isostatic Press)이다. - 시가총액 1,883억원 - Z-Stacking 총발행주식수 7,994,910주 - 60일 평균 거래대금 10억원 - Z-Stacking 장비는 4년간의 R&D를 통해 해외(유럽)기업으로부터 수주를 획득, 초 60일 평균 거래량 48,793주 - 차별점은 SK C&C와의 스마트 머신 공동개발(24.05.28) 체결을 통해 설비 상태 모니터링 외인지분율 2.06% 및 예측기반 정비솔루션을 구축했다는 점이다. 고객사 입장에서는 안정적인 생산 및 문제점/오류 발생시 조기 대처 목적으로 도입할 유인이 높다고 판단된다. 스택킹 공정을 시작으로 추후 적용공정이 확대될 것이다. - WIP는 고압수를 사용하여 모든 방향에서 균일하게 압력을 전달하는 장비로 전고체 전지 제작시 고체전해질의 계면 특성향상을 위해 Press 공정에 적용될 것으로 예상된다. 팽창과 수축 원리를 이용하여 Glass Edge의 Chipping을 제거하고 Glass의 견고성을 강화 및 유지하는 장비이다. 환경오염 여부가 중요해진 현 시점에서 주목받을 수 있는 장비이다. 독일 OLED 전문기업으로부터 수주를 취득, 장비를 제작 중이다. 현재 레퍼런스를 구축 중이며, 유리기판이 적용되는 반도체/디스플레이 등으로 확장가능성이 높다는 점에서 주목받을 수 있는 장비라고 판단된다. ## 주요 실적 및 전망 - 매출액(결산 연도): 2020A 880 / 2021A 1,130 / 2022A 1,139 / 2023A 1,199 - 영업이익: 2020A -45 / 2021A -50 / 2022A 112 / 2023A -63 - 당기순이익: 2020A -305 / 2021A -29 / 2022A 15 / 2023A -38 - PBR: 5.3 / 6.5 / 6.2 / 5.7 - EV/EBITDA: 6.8 / -96.8 / -141.7 / 39.7 / -254.1 - PSR: 0.0 / 2.5 / 4.0 / 4.0 / 5.2 - ROE: -87.4 / -4.7 / 2.1 / -4.1 참고: 위 수치는 “Forecasts and valuations (K-IFRS 연결)”에 기재된 수치를 연도별로 정리한 것입니다. 부문별 상세 수치의 일부 표기와 연도 매핑은 원문 표에 따라 제시했습니다. ## 추가 메모 - 자료: 유안타증권 - 본 자료는 투자자에게 참고가 되는 정보 제공을 목적으로 작성되었으며, 특정 투자 권유를 목적으로 하지 않습니다.

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• - 2024년은 2차전지 업황 부진에 따른 수주 공급일정 지연과 계약해지 등의 이유로 전년대비 역성장할 것으로 예상된다.
• - 반면, 2025년에는 실적개선이 이뤄질 것으로 기대된다. 이유는 지연 수주가 올해는 매출로 반영될 것으로 예상되며, 아래에 있는 신규사업에 대한 매출발생이 예상되기 때문이다. 구조조정과 공급망 확대를 통한 원가절감 등을 통해 이익개선도 이뤄질 것으로 예상된다.
• - 주목받을 수 있는 신사업은 Z-Stacking과 WIP(Warm Isostatic Press)이다.
• - 시가총액 1,883억원
• - Z-Stacking 총발행주식수 7,994,910주