4Q24Re: 설레였던 2027년 가이던스

투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 84,000원 핵심 투자 포인트 1) 4Q24 실적 주된 이슈와 이익 흐름 - 4분기 연결 매출은 7조 2,497억원(YoY -1%), 영업적자 771억원(YoY +84억원) 기록 - 통상임금과 퇴직보상금 관련 일회성 비용 1,895억원 발생으로 이익이 크게 감소 - 이를 제외 시 수익성 개선 흐름은 지속되었으며, 일회성 비용(1,036억원) 제외시 감익 폭은 제한적이었다 2) 자회사 및 부문별 이익 기여와 손실 축소 - 연결 자회사 중 프라퍼티가 손익 회계 기준 변경으로 이익 큰 폭 증가(YoY +521억원) - 스타벅스와 쓱닷컴이 각각 +156억원, +131억원 개선 - 우려 요인이었던 건설도 -157억원으로 적자폭을 축소 - 영업외손익에서 G마켓 손상차손 2,691억원 반영으로 세전이익은 -6,225억원 기록 3) 2025년 가이던스 및 수익성 개선 시나리오 - 2025년 별도 매출액 증가 9.6% 신장, 가장 비중이 큰 할인점의 경우 총매출 기준 4.8%, 기존점 2.9% 성장 - 2025년 영업이익은 전년대비 +3,580억원 증가한 4,000억원 수준까지 올라설 것으로 전망된다 주요 실적 및 전망 - 4Q24 매출액: 7조 2,497억원, YoY -1%; 4Q24 영업적자: 771억원, YoY +84억원 - 일회성 비용: 통상임금 및 퇴직보상금 관련 1,895억원 발생; 일회성 비용(1,036억원) 제외시 감익 폭은 제한적이었다 - 자회사 효과: 프라퍼티 YoY +521억원, 스타벅스 +156억원, 쓱닷컴 +131억원, 건설 -157억원 - G마켓 손상차손 반영으로 세전이익은 -6,225억원 - 2025년 가이던스 및 전망: 매출은 29,534 십억원 수준(도표 1)으로 제시되며, 2025F 주요 수치로 매출액 29,534 십억원, 영업이익 405.3 십억원, 순이익 160.4 십억원, EPS 5,753원 - 2025년의 밸류업 시나리오 근거: 2025년 매출액 29,534 십억원, 2025년 영업이익 405.3 십억원, 2025년 순이익 160.4 십억원, 2025년 EPS 5,753원, PER 12.10, PBR 0.18 추가 메모 - 본 자료의 투자 의견은 Buy이며, 목표주가 84,000원으로 상향 - 2025년 2월 14일 기준; 실적 턴어라운드 가능성과 분기별 실적 모멘텀을 주시할 필요가 있음 - 주가가 낮은 상황에서 공격적 가이던스가 투자심리를 개선시켰으나, 추세적 주가 상승은 실적 턴어라운드 여부에 좌우될 가능성 존재

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