‘프로야구Rising’ 출시 한달 남짓, 드디어 ..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 60,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 4Q24 야구 라인업이 예상보다 높은 매출 기록하면서, 2025년 당사 야구 매출 추정치 12% 상향. 2. 2월 중순 야구 신작 마케팅 본격 시작. 신작 모멘텀 기대, 중소형주 Top-pick 유지. 3. EPS 3,640원에 Target PER 16.4배 적용. 6개월 목표주가 60,000원. 현재주가 49,050원. 상승 여력 22.3%. ## 주요 실적 및 전망 - 연간 추정 (단위: 십억원) - 2022A 매출액 677, 2023A 740, 2024F 693, 2025F 841, 2026F 850 - 2022A 영업이익 -15, 2023A -33, 2024F 7, 2025F 72, 2026F 91 - 2022A 당기순이익 -9, 2023A 42, 2024F -132, 2025F 47, 2026F 61 - 2024F 영업이익률 1.0%, 2025F 8.5%, 2026F 10.7% - EPS(지배주분순이익): 2022A 2,593, 2023A 3,093, 2024F -7,766, 2025F 3,640, 2026F 4,672 - PER: 2022A 23.0, 2023A 15.9, 2024F NA, 2025F 13.5, 2026F 10.5 - 2024F~2025F 실적 흐름(주요 포인트) - 2024년 매출 693, 영업이익 7, 당기순이익 -132, 지배지분순이익 -99, EPS -7,766 - 2025년 매출 841, 영업이익 72, 당기순이익 47, 지배지분순이익 46, EPS 3,640 - 2026년 매출 850, 영업이익 91, 당기순이익 61, 지배지분순이익 60, EPS 4,672 - 2025년 주요 게임 라인업(예정 출시) - GODS&DEMONS 2025.01 방치형 RPG 모바일 컴투스 퍼블리싱, MOYE 개발, 중국/동남아 제외 글로벌 출시 - 프로야구 RISING 2025.03 스포츠(야구) 모바일 일본 출시 - 스타시드 아스니아 트리커 2Q25 수집형 RPG 모바일 2024.03 한국, 2024.11 글로벌 출시. 2Q25 일본 출시 - 서머너즈 워 러쉬 2Q25 방치형 RPG 모바일 태국 2/12 소프트런칭, 2Q25 글로벌 출시 - 더 스타라이트 3Q25 MMORPG 모바일/PC/콘솔 글로벌 출시 - 캐주얼 크래프팅 프로젝트M 2H25 모바일/PC 글로벌 출시 - 그 외 중요 포인트 - 2025년 야구 게임을 비롯한 다수의 신작 출시로 마케팅비는 YoY 430% 증가 추정(관련 내용은 비용 특이사항에서 언급). ## 추가 메모 - 비용 특이사항으로는 로열티 비용 228억원(QoQ 46%), 마케팅비 174억원(QoQ 24%)으로 증가했는데, 이는 모두 퍼블리싱 신작 출시 영향. - 2025년 야구신작 출시를 포함한 신작 라인업으로 마케팅비 및 비용이 증가하더라도, 2025년 이익 추정치는 기존과 유사한 수준 유지로 제시.

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• - 4Q24 야구 라인업이 예상보다 높은 매출 기록하면서, 2025년 당사 야구 매출 추정치 12% 상향.
• - 2월 중순 야구 신작 마케팅 본격 시작. 신작 모멘텀 기대, 중소형주 Top-pick 유지.
• - EPS 3,640원에 Target PER 16.4배 적용. 6개월 목표주가 60,000원. 현재주가 49,050원. 상승 여력 22.3%.