4Q24 Re: 원가 부담은 아쉽지만, 드디어 푸네..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 175,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 4Q24 실적 및 일회성 비용 - 4분기 연결 매출액 9,705억원(YoY -0.9%), 영업이익 -196억원(YoY -167%), 시장기대치(208억원) 큰 폭 하회. - 일회성 비용 반영: 통상임금 영향(135억원) 및 장기종업원급여(74억원) 등 총 200억원. 2. 가격 인상 및 카카오 원가 부담 대응 - 카카오 원가 부담 및 동사는 2월 현재 건빙과 26종(매출 비중 30%) 해당 품목을 평균 9.5% 인상 및 1월부터 해외법인 가격인상으로 대응할 전망. 3. 해외 매출 성장 및 푸네 공장 가동 - 해외 매출 2.3천억원(YoY 15%), 영업이익 YoY 94억원(YoY -41%)으로 3분기에 이어 카카오 원가 부담 지속. - 푸네 신공장은 2월 준공 완료 후 정식 가동. ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 주요 수치 - 매출액 9,705억원, YoY -0.9% - 영업이익 -196억원, YoY -167% - 국내 실적 - 매출 7,500억원(YoY -5%), 영업이익 -241억원(YoY -405%) - 제과 부문: 건과 -4%, 빙과 -9% - 수출 YoY 22% 성장; H&W 매출 비중 지속 상승 - 해외 실적 - 매출 2,300억원(YoY 15%), 영업이익 94억원(YoY -41%) - 인도 매출 YoY 11% 시현; 푸네 신공장 2월 가동 예정 - 가이던스(투자사 가정도) - 해외 매출 YoY 12~14%, OPM 8~9% (YoY +1.1~2.1%p) - 매출 YoY 4~6%, OPM 4.5%~5.5% - 1분기 내 인도 건과빙 합병 시너지 기대; 카카오 원가 부담은 가격 인상으로 최소화 전망 - 재무 전망(2024~2026F) - 매출액: 2024F 4,044억원, 2025F 4,171억원, 2026F 4,422억원 - 영업이익: 2024F 157억원, 2025F 193억원, 2026F 274억원 - 영업이익률: 3.9%, 4.6%, 6.2% - 순이익: 2024F 82억원, 2025F 103억원, 2026F 165억원 - EPS: 2024F 8,985원, 2025F 11,329원, 2026F 18,094원 - PER: 2024F 12.4배, 2025F 9.5배, 2026F 5.9배 - EV/EBITDA: 2024F 5.4배, 2025F 4.8배, 2026F 3.7배 - 현금흐름: FCF 2024F 50억원, 2025F 37억원, 2026F 162억원 - 가격 및 주가 맥락 - 현재가(02/12) 107,500원 - 52주 최고가 193,300원, 최저가 99,900원 - 52주 동안의 변동과 관련된 평가 및 리스크 요인은 별도 공시 참고 ## 추가 메모 - 컴플라이언스 및 안내 - Compliance Notice 등 투자자료의 사용 및 주의사항 명시. 본 자료는 투자참고자료로만 활용해야 하며 법적 책임의 증빙자료로 사용할 수 없음. - 투자 의견 비율공시 및 투자등급(기준일자 2024.12.31) - Buy(매수): 96.9% - Trading Buy(매수) : 2.5% - Hold(보유): 0.6% - Sell(매도): 0.0% - 최근 2년간 목표주가 변동 및 추세 - 2025/02/13: 목표주가 175,000원, 매수 유지 - (참고: 업종 및 투자기간에 따른 등급 체계 등은 리서치 센터 공시 기준에 따름) 참고: 본 요약은 제공된 원문 내용의 사실 및 발언만을 반영하도록 구성되었습니다.

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• - 4Q24 실적 및 일회성 비용
• - 4분기 연결 매출액 9,705억원(YoY -0.9%), 영업이익 -196억원(YoY -167%), 시장기대치(208억원) 큰 폭 하회.
• - 일회성 비용 반영: 통상임금 영향(135억원) 및 장기종업원급여(74억원) 등 총 200억원.
• - 가격 인상 및 카카오 원가 부담 대응
• - 카카오 원가 부담 및 동사는 2월 현재 건빙과 26종(매출 비중 30%) 해당 품목을 평균 9.5% 인상 및 1월부터 해외법인 가격인상으로 대응할 전망.