P의 거짓 DLC 외 라인업 확보

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy (유지) - 목표주가: 28,000원 ## 핵심 투자 포인트 1) P의 거짓 DLC 외 신작 4종 출시 예정, 2025년 3분기 내 출시를 예상 2) 4Q24 Re: 컨센서스 상회 및 12월 1.5주년 이벤트로 매출과 유저 지표 개선; 브라운더스트 2의 고무적인 반등이 이어짐 3) 글로벌 퍼블리싱 계약 체결 및 파이프라인 강화로 IP 라인업 확대 - 2월 5일 울프아이 스튜디오와 글로벌 퍼블리싱 계약 체결 ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 실적(연결) - 매출액(영업수익): 897억원 (-YoY 18.0%, QoQ -3.6%) - 영업이익: 72억원 (-YoY 52.0%, QoQ +11.6%) - PC/콘솔 매출액: 376억원 (-YoY 38.9%, QoQ +1.9%) - 모바일 매출액: 432억원 (+YoY 20.7%, QoQ -5.4%) - 영업비용: 825억원 (-YoY 12.6%, QoQ -4.8%) - 당기순이익: -273억원 (적전YoY, 적지QoQ)으로 파우게임즈 포함 자회사 영업권 손상 반영한 영향 - 2025년 전망 - 영업수익: 3,831억원 (+4.4% YoY) - 영업이익: 362억원 (+8.7% YoY, OPM 9.4%) - EPS(원): 1,484 - BPS(원): 27,006 - 누적 판매 추정(향후): [P의 거짓]의 누적 판매 320만장, [P의 거짓 DLC]의 누적 판매 70만장 - 추가 전망 및 포인트 - 2025년 매출 및 이익 증가 기대 - [P의 거짓 DLC 외 신작] 4종 출시 등 라인업 확대로 구체적 정보 공개 기대 - 트리플A급 콘솔 게임 개발 역량 및 내러티브 중심의 파이프라인 강화가 투자 포인트로 제시 ## 추가 메모 - 4Q24 실적은 컨센서스 상회로 제시되었으며, 4Q24 도표상 매출액은 89.7억원/컨센서스 90.8억원으로 차이가 있음(도표 참조). - 2025년 실적 추정치 및 밸류에이션 지표로는 PER 11.67, PBR 0.73, EV/EBITDA 4.31 등이 제시되어 있음. - 본 자료의 기준일은 2025년 2월 10일이며, 본 보고서는 애널리스트의 판단에 따라 작성되었고, 투자 판단은 투자자의 책임 하에 이루어져야 함.

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• - 2월 5일 울프아이 스튜디오와 글로벌 퍼블리싱 계약 체결