저는 2026년만을 기다려요

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 166000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 4Q24 Review - 연결 매출액 7조 1,006억원, 영업이익 2,694억원 기록(OPM 3.8%) - 일렉트릭의 북미 전력사업 호조와 MnM의 긍정적 환율 영향으로 4분기 영업이익이 기대치 대비 상회 2. 초미(美)의 관심사인 Data Center & 전선도 2026년부터 - LS전선 ‘24년 실적은 큰 프로젝트가 없었음에도 매출액은 6.8조원(+8.8%yoy), 영업이익 2,747억원(+18.2%yoy, OPM 4.1%/+0.4pt yoy)로 전년비 성장(물론 환 파생손실로 세전이익, 당기순이익은 감소) - 올해도 전력 부족으로 인한 전선 수요 증가와 단가, 물량 확대로 인한 실적 성장 기대. 다만 수익성과 외형을 큰 폭 성장시킬 수 있는 프로젝트들(pg.3)이 ‘26년 말부터 본격 인식 될 전망 - 일렉트릭이 미국 데이터센터 수주가 올해 말, 내년에 가시적인 성과가 나올 것이라 언급하 며, 일렉트릭과 그룹사인 전선도 패키지로 수출할 수 있을 것이라 기대하며 데이터센터 수주는 그룹사 실적에 긍정적인 영향 미칠 전망 - LS의 올해 실적이 전년 대비 성장하기 위한 핵심은 MnM이 낮아진 TC(‘24년 80달러/톤→’25년 21.3달러/톤)에 얼만큼 대응할 수 있느냐에 달려있고, 이는 1분기 실적에서 확인될 것이라 판단 - 올해 LS 매출액은 28.8조원, 영업이익은 1조원(OPM 3.5%)를 전망하고, 전선과 일렉트릭의 영업이익 성장률을 각각 +8.5%yoy, +21.1%yoy 기대 3. 투자의견 및 목표주가 - 투자의견 ‘BUY’, 목표주가 166,000원 유지 ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 실적: 연결 매출액 7조 1,006억원, 영업이익 2,694억원 (OPM 3.8%) - 2024년 실적(LS MnM/LS 전선 등 종합): LS MnM 매출 12,116억원, LS 전선 매출 6,766억원, LS Electric 매출 4,552억원 등 도표상 분해표시 - LS 전선 2024년 매출액 6.8조원(+8.8%yoy), 영업이익 2,747억원(+18.2%yoy, OPM 4.1%/+0.4pp yoy), 환 파생손실로 세전이익 및 당기순이익은 감소 - 2025년 전망: 매출액 28.8조원, 영업이익 1조원(OPM 3.5%) - 전선과 일렉트릭의 2025년 영업이익 성장률은 각각 +8.5%yoy, +21.1%yoy 기대 - 수익성/외형 측면에서 MnM의 TC(24년 80달러/톤 → 25년 21.3달러/톤) 대응 여부가 2025년 성장의 핵심 변수로 언급 ## 추가 메모 - 현재주가: 123,200원(02/12) - 투자기간: 12개월 - 공시/리서치 자료에 따른 주요 추정치 및 가정이 포함되어 있으며, 1분기 실적에서 MnM TC 변화에 대한 대응 여부가 확인될 예정 - 본 요약은 원문에 기재된 숫자와 문장을 최대한 원문 형태로 반영하였으며, 추측 없이 사실로 제시했습니다.

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• - 4Q24 Review
• - 연결 매출액 7조 1,006억원, 영업이익 2,694억원 기록(OPM 3.8%)
• - 일렉트릭의 북미 전력사업 호조와 MnM의 긍정적 환율 영향으로 4분기 영업이익이 기대치 대비 상회