수익성 회복 전략 본격화

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 153000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 4Q24 실적 부진 및 적자전환 - 4Q24 연결기준 영업이익은 -196억원으로 시장 기대치를 하회하였다. - 통상임금 이슈 등에 따른 인건비 증가 부담(209억원) 외에도 코코아 원재료 투입단가 상승 부담이 확대되었다. 2. 매출 구성의 변화와 해외 성장 회복 기대 - 국내 매출은 이커머스 채널 광고비의 매출에누리로의 계정 변경 영향을 제외한다면 YoY -2% 감소하였고, - 해외 매출은 인도와 카자흐스탄 법인의 성장률 회복으로 인해 YoY +14.5% 증가하였다. 3. 수익성 회복 전략 및 단기 전망 - 올해 원재료 투입단가 상승 방어를 위해 주력 제품 가격 인상과 비용 효율화 등에 주력할 계획이다. - 따라서, 1분기까지는 수익성 부진이 지속될 가능성이 높다. 하지만, 2분기부터는 가격 인상 효과가 반영되면서 전사 수익성이 점차 회복될 것으로 전망된다. ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 실적 요약 - 매출액: 970.5 (단위: 십억원) - 영업이익: -19.6 (단위: 십억원) → -196억원에 해당 - OPM: -2.0% - 지배주주순이익: -25.1 (단위: 십억원) - 국내 매출 YoY: -2% (광고비 매출 에누리 제외 시) - 해외 매출 YoY: +14.5% - 2025F 및 2026F 주요 추정 - 2025F 매출액: 4,199.1, 영업이익: 180.9, EBITDA: 400.4, 순이익: 107.7, EPS: 11,411, PER: 9.4배 - 2026F 매출액: 4,315.0, 영업이익: 213.0, EBITDA: 457.0, 순이익: 133.7, EPS: 14,166, PER: 7.6배 - 시가총액 및 배당 관련 - 시가총액: 10,142억원 - 배당수익률(24E) 및 기타 수치는 본문에 제시된 수치를 그대로 사용 - 25년 수익성 개선 방안 및 해외 사업 전개 관련 - 25년 수익성 개선 방안 및 해외 사업 전략은 본문에 수록된 내용대로 제시 ## 추가 메모 - 당사는 2월 12일 현재 ‘롯데웰푸드’ 발행주식을 1% 이상 보유하고 있지 않습니다.

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• - 4Q24 실적 부진 및 적자전환
• - 4Q24 연결기준 영업이익은 -196억원으로 시장 기대치를 하회하였다.
• - 통상임금 이슈 등에 따른 인건비 증가 부담(209억원) 외에도 코코아 원재료 투입단가 상승 부담이 확대되었다.
• - 매출 구성의 변화와 해외 성장 회복 기대
• - 국내 매출은 이커머스 채널 광고비의 매출에누리로의 계정 변경 영향을 제외한다면 YoY -2% 감소하였고,