이젠 다시 관심 가져야

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 150,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 3Q25 실적 요약 - 3Q25 매출액과 영업이익이 각각 1조 1,568억원(+7.3% yoy), 693억원(-8.9% yoy) 기록. 컨센서스(1조 1,295억원/735억원)와 당사 추정치(1조 1,225억원/797억원) 대비 매출은 소폭 상회했으나 영업이익은 하회했다. - 이는 코코아 등 투입 원가 상승 부담 및 희망퇴직제도 도입 영향에 기인한다. 2. 비용 구조 및 실적에 대한 영향 요인 - 코코아 등 투입 원가 상승 부담 및 희망퇴직제도 도입 영향에 기인한다. - 광고선전비와 물류비 상승 영향으로 수익성은 하락했다. - 희망퇴직제도 도입(4월)에 배당수익률(2025F) 2.9% 따른 비용이 111억원 발생했음을 고려하면 고무적인 성과로 평가된다. 3. 밸류에이션 및 상승 여력 - 현재가: 117,000원 - 12M forward EPS: 12,556원 - 적정주가: 150,670원 - 목표주가: 150,000원 - 상승여력: 28.2% - Target PER: 12.0배 - 글로벌 시장 성장 기대감이 여전히 높아 매수 의견을 유지하며 ## 주요 실적 및 전망 - 3Q25 실적 요지: 매출액 1조 1,568억원(+7.3% yoy), 영업이익 693억원(-8.9% yoy). 컨센서스(매출 1조 1,295억원/영업이익 735억원) 및 당사 추정치(매출 1조 1,225억원/영업이익 797억원) 대비 매출은 소폭 상회, 영업이익은 하회. - 국내 매출 및 영업이익: 국내 매출과 영업이익은 각각 9,342억원(+6.2% yoy), 629억원(-3.8% yoy)을 기록했다. - 해외 매출 흐름: 수출은 북미 빼빼로와 동남아 육가공 제품 판매 호조로 16.4%(yoy) 증가세가 이어졌으나 광고선전비와 물류비 상승 영향으로 수익성은 하락했다. - 비용 및 현금 흐름 관련 이슈: 희망퇴직제도 도입(4월)에 배당수익률(2025F) 2.9% 따른 비용이 111억원 발생했음을 고려하면 고무적인 성과로 평가된다. - 향후 전망(밸류에이션): 2024년 매출 4,044억원, 2025E 매출 4,216억원, 2026E 매출 4,411억원; 2024년 EPS 관련 수치 및 2025F~2027F의 예상치를 포함한 재무추정이 제시되어 있음. 12M forward EPS 12,556원, 적정주가 150,670원, 목표주가 150,000원, 상승여력 28.2%, Target PER 12.0배. 글로벌 시장 성장 기대감이 여전히 높아 매수 의견을 유지하며. 추가 메모 - 본 요약은 IBK투자증권의 원문 내용을 바탕으로 사실에 근거해 정리했습니다. 원문에 제시된 수치와 표현을 최대한 그대로 반영했습니다.

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• - 3Q25 실적 요약
• - 3Q25 매출액과 영업이익이 각각 1조 1,568억원(+7.3% yoy), 693억원(-8.9% yoy) 기록. 컨센서스(1조 1,295억원/735억원)와 당사 추정치(1조 1,225억원/797억원) 대비 매출은 소폭 상회했으나 영업이익은 하회했다.
• - 이는 코코아 등 투입 원가 상승 부담 및 희망퇴직제도 도입 영향에 기인한다.