4Q24 Review : Road to 1조원

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 100,000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 4Q24 실적 요약 - 4Q24 연결 매출액 7.25조원(-1.4% YoY), 영업적자 -771억원(적지 YoY)을 기록 - 일회성 비용 1,895억원을 감안하면 시장 기대치를 상회한 실적이라 판단 2) 부진 구간에도 수익성 방어 및 자회사 개선 - 할인점 SSSG가 -4.1% YoY로 부진했으나 GPM은 +0.9%p YoY로 개선 - 트레이더스는 외형 성장과 수익성 개선 - 자회사 수익성 개선도 두드러짐: SSG.Com +214억원 YoY, 스타벅스 +300억원 YoY - 부진이 이어지고 있는 신세계건설의 적자는 -157억원으로 방어 3) 밸류에이션 및 전망 - 25년 ROE 전망치는 3%로 상향 조정 - 목표 P/B를 ROE 3% 범위 내에서 하단인 0.25배로 상향 - 적정주가 97,790원, 목표주가 100,000원으로 제시 - 투자의견 Buy를 유지하며 향후 통합 매입의 시너지 및 본업 경쟁력 강화에 따른 수익성 개선 기대 ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 매출액: 7.25조원(-1.4% YoY) - 4Q24 영업적자: -771억원(적자 YoY) - 일회성 비용: 1,895억원 - SSSG: 할인점 -4.1% YoY - GPM: +0.9%p YoY - 트레이더스: 외형 성장 및 수익성 개선 - 자회사 수익성 개선: SSG.Com +214억원 YoY, 스타벅스 +300억원 YoY - 신세계건설: 적자 -157억원으로 방어 - 밸류에이션/전망: 25년 ROE 3% 전망, Target P/B 0.25배로 상향, 적정주가 97,790원 - 현재 주가 및 시점 관련 상세 수치는 본 보고서의 수록 정보에 기반 ## 추가 메모 - 본문에 명시된 일회성 비용 및 각 부문별 YoY 수치는 원문에 제시된 수치를 그대로 반영했습니다. - 25년 ROE 전망치 3%, 목표 P/B 0.25배 등의 밸류에이션 포인트는 원문에 제시된 그대로 기재했습니다.

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• - 4Q24 연결 매출액 7.25조원(-1.4% YoY), 영업적자 -771억원(적지 YoY)을 기록
• - 일회성 비용 1,895억원을 감안하면 시장 기대치를 상회한 실적이라 판단
• - 할인점 SSSG가 -4.1% YoY로 부진했으나 GPM은 +0.9%p YoY로 개선
• - 트레이더스는 외형 성장과 수익성 개선
• - 자회사 수익성 개선도 두드러짐: SSG.Com +214억원 YoY, 스타벅스 +300억원 YoY