3Q25P Review: G사 모바일 첫 로열티 매출 발..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 24000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 3Q25P Review: 매출액 66억원, 영업이익 15억원으로 전년동기 각각 5.9%, 11.6% 감소하고 당사 추정치 대비 각각 16.3%, 36.2% 하회하였으며, 하회 원인은 일부 프로젝트 지연으로 인한 라이선스 매출이 전년동기 대비 19.3% 감소하고 중국 반도체 업체 업황 위축으로 매출액이 전년동기 대비 39.2% 감소했기 때문임. 다만 로열티 매출은 29억원으로 9분기 만에 최고치이며, 미국 G 사 로열티 반영으로 로열티 매출이 전년동기 대비 13.3% 증가함. 2. 3Q25P 추가 포인트: 모바일과 자동차 부문이 전년동기 대비 각각 120.3%, 112.0% 증가했고, 미국과 일본은 매출이 각각 10.1%, 52.6% 증가함. 3. 4Q25 Preview & 투자의견: 4Q25 매출액 104억원, 영업이익 33억원으로 전년동기 대비 각각 14.0%, 11.9% 증가하며 성장세 유지를 예상함. 12 분기만에 로열티 매출액 30 억원대 재돌파를 기대함. 또한 목표주가 24,000원, 투자의견 BUY를 유지함. ## 주요 실적 및 전망 - 3Q25P 실적: 매출액 66억원, 영업이익 15억원, 순이익 22억원. 영업이익률 23.0%, 순이익률 32.9%. - 매출 구성: 라이선스 33억원, 로열티 29억원, 용역 3억원. 매출 비중: 라이선스 50.4%, 로열티 44.5%, 용역 5.1%. - 전망: NPU IP 로열티 매출 증가와 함께 미국 G사의 모바일 첫 로열티 발생으로 로열티 매출 증가가 기대되며, 12분기 만에 로열티 매출액 30 억원대 재돌파를 예상함. - 추가: 목표주가 24,000 원, 투자의견 BUY를 유지하고 있으며, 현재주가는 2025년 실적 기준 PER 42.3 배로, 국내외 유사업체의 평균 PER 55.5 배 대비 할인되어 거래 중임. ## 추가 메모 - 주: 2025.11.04종가기준. 칩스앤미디어는 당사 추정, 나머지 기업은 컨센시스

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• - 3Q25P Review: 매출액 66억원, 영업이익 15억원으로 전년동기 각각 5.9%, 11.6% 감소하고 당사 추정치 대비 각각 16.3%, 36.2% 하회하였으며, 하회 원인은 일부 프로젝트 지연으로 인한 라이선스 매출이 전년동기 대비 19.3% 감소하고 중국 반도체 업체 업황 위축으로 매출액이 전년동기 대비 39.2% 감소했기 때문임. 다만 로열티 매출은 29억원으로 9분기 만에 최고치이며, 미국 G 사 로열티 반영으로 로열티 매출이 전년동기 대비 13.3% 증가함.
• - 3Q25P Review 추가 포인트: 모바일과 자동차 부문이 전년동기 대비 각각 120.3%, 112.0% 증가했고, 미국과 일본은 매출이 각각 10.1%, 52.6% 증가함.
• - 4Q25 Preview & 투자의견: 4Q25 매출액 104억원, 영업이익 33억원으로 전년동기 대비 각각 14.0%, 11.9% 증가하며 성장세 유지를 예상함. 12 분기만에 로열티 매출액 30 억원대 재돌파를 기대함. 또한 목표주가 24,000원, 투자의견 BUY를 유지함.
• - 3Q25P 매출액 6.6십억원, 영업이익 1.5십억원, 순이익 2.2십억원으로 제시되며, 영업이익률 23.0%, 순이익률 32.9%를 기록.
• - 매출 구성은 라이선스 3.3십억원, 로열티 2.9십억원, 용역 0.3십억원이며, 매출 비중은 라이선스 50.4%, 로열티 44.5%, 용역 5.1%.