4분기 잘했다!

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 160,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 4분기 실적 요약 - 4분기 연결기준 매출액은 약 2조 2,165억 원(전년동기대비 +8.6%), 영업이익 516억 원(전년동기대비 +1.0%). 기존점 성장률은 1.3%로 2024년 모든 분기 중 가장 좋았고, 상품믹스 효과 및 고정비 효율화가 실적 성장을 이끌었다. - 긍정적 요인에도 불구하고 낮은 기존점 성장률과 통상임금 판결에 따른 비용 부담이 있었음. 2. 이익 성장의 주요 인자 - 1) 본부임차점포 감가상각비 축소 본격화 - 2) 식품 및 가공식품 비중 증가에 따른 마진 믹스 - 3) 비식품 상품군 조정을 통한 매대 효율성 3. 2025년 전략 및 전망 - 2025년 화두는 상품군 전략이며, 소비경기 침체와 수년간의 점포망 확대에 따라 신규점 출점을 통한 효과는 다소 둔화될 가능성이 높다. 2024년 신규점 순증은 696개로 - 수록된 내용: 2024년 신규점 순증은 696개로 - 이익 성장의 가능성은 남아 있으며, 2019년 이후의 출점 효과와 함께 본부임차 감가상각비 감소 효과, 상품 및 디스플레이 전환에 따른 매출 증가 및 수익성 개선이 기대된다. ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 실적 요약: 매출액 약 2조 2,165억 원(전년동기대비 +8.6%), 영업이익 516억 원(전년동기대비 +1.0%) - 2024P/2025E/2026F 주요 수치 (단위: 십억원) - 매출액: 2024P 8,699 / 2025E 9,073 / 2026F 9,436 - 영업이익: 2024P 252 / 2025E 270 / 2026F 282 - 당기순이익: 2024P 202? 2024P 202? (문맥상 2024P 2029? 표에서의 2023년 이후 수치) / 2025E 250 / 2026F 269 - EPS(원): 2024P 11,680 / 2025E 14,488 / 2026F 15,560 - EBITDA: 2024P 752 / 2025E 682 / 2026F 642 - 배당수익률(2024F): 4.2% - PER: 2024P 8.8 / 2025E 7.0 / 2026F 6.5 - PBR: 1.5 / 1.3 / 1.1 - EV/EBITDA: 1.7 / 1.6 / 1.4 - 주가 관련 지표 및 시나리오 - 2022년~2025년 예상 주가 흐름 및 목표주가와 투자등급 관련 수치가 제시되어 있음. (참고: 보고서 내 표에 수록된 다양한 배수 및 주가 지표) ## 추가 메모 - 4분기 기존점 성장률은 회복되는 추세이지만, 긍정적인 수치로 평가하기는 어렵다. - 동 보고서는 12개월 투자기간 기준의 투자의견을 제시하고 있으며, 2024년 2월 12일자 IBK투자증권 Company Update이다. - 주요 포인트로 2025년 상품군 전략의 중요성 및 신규점 출점 효과의 다소 둔화 가능성을 제시하고 있다.

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• - 4분기 실적 요약
• - 4분기 연결기준 매출액은 약 2조 2,165억 원(전년동기대비 +8.6%), 영업이익 516억 원(전년동기대비 +1.0%). 기존점 성장률은 1.3%로 2024년 모든 분기 중 가장 좋았고, 상품믹스 효과 및 고정비 효율화가 실적 성장을 이끌었다.
• - 긍정적 요인에도 불구하고 낮은 기존점 성장률과 통상임금 판결에 따른 비용 부담이 있었음.
• - 이익 성장의 주요 인자
• - 1) 본부임차점포 감가상각비 축소 본격화