본격적인 턴 어라운드

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 83,000 원 ## 핵심 투자 포인트 1. 4분기 실적은 당사 및 시장 기대치를 상회하나, 통상임금 대법원 판결 비용과 희망퇴직 비용이 반영되어 기대치를 하회했다. 다만 이를 제외하면 큰 폭의 어닝 서프라이즈를 달성한 것으로 판단한다. 2. 4분기 연결기준 매출액은 7조 2,497억 원(전년동기대비 -1.4%), 영업손실 -771억 원(적자폭 축소)을 기록했다. 연결기준 1회성 비용은 -1,895억 원으로, 당초 400억 원 수준을 예상했으나 통상임금 판결 비용이 크게 반영되었다. 3. 이익 측면에서 이익 증가가 지속되었고 상품마진율은 개선되어 GP 0.8%P 증가를 기록했다. 연간 기준으로 슥닷컴 EBITDA 흑자를 기록하는 등 사업부 안정화가 목격되었다. 2025년 실적 회복 구간 진입 가능성이 높으며, 희망퇴직에 따른 고정비 부담의 완화와 기저효과, 슥닷컴 물류 효율화 및 제휴 확대가 긍정적으로 작용할 것으로 판단된다. ## 주요 실적 및 전망 - 4분기 실적 요지: 매출액 7조 2,497억 원(전년동기대비 -1.4%), 영업손실 -771억 원(적자폭 축소), 4Q1회성 비용 -1,895억 원. 프라퍼티 회계기준 변경에 따른 수익 반영 시 실질적인 영업이익은 약 800억 원 수준으로 추정. - 4분기 이익 개선 요인: 1) 실질적으로 기존점 감소에도 불구하고 이익 증가, 2) 상품마진율 개선 효과 지속(GP 0.8%P 증가), 3) 연간 기준으로 슥닷컴 EBITDA 흑자를 기록하는 등 사업부 안정화가 목격. - 향후 전망: 2025년 실적 회복 구간 진입 기대. 이유는 1) 희망퇴직에 따른 고정비 부담 완화와 기저효과, 2) 슥닷컴 물류 효율화 및 전략적 제휴를 통한 커버리지 확대, 3) 사업부 및 상품군 통합을 통한 마진율 개선 기대. - 주가/투자 관점: 2025년 실적 회복 가시성은 높다는 판단. EPS(25) 2,540? 등 표기상 향후 이익 레버리지가 커지는 상황이며, 온라인 사업부 효율화 전략이 더해져 구조적인 이익 성장이 가능하다고 제시된다. (단, 표의 구체 수치는 본문과 표에서 상이하게 제시되므로 요약에서 핵심 수치에 집중) ## 추가 메모 - 현재가: 67,300원 (2/11) - 최고가: 85,100원 / 최저가: 55,500원 - 2025년 실적 회복 구간 진입 관련 언급 포함 - 주가 및 실적 관련 주요 언급은 원문에 따라 “투자의견 매수 유지” 및 “목표주가 83,000원”으로 제시되어 있음

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• - 4분기 실적은 당사 및 시장 기대치를 상회하나, 통상임금 대법원 판결 비용과 희망퇴직 비용이 반영되어 기대치를 하회했다. 다만 이를 제외하면 큰 폭의 어닝 서프라이즈를 달성한 것으로 판단한다.
• - 4분기 연결기준 매출액은 7조 2,497억 원(전년동기대비 -1.4%), 영업손실 -771억 원(적자폭 축소)을 기록했다. 연결기준 1회성 비용은 -1,895억 원으로, 당초 400억 원 수준을 예상했으나 통상임금 판결 비용이 크게 반영되었다.
• - 이익 측면에서 이익 증가가 지속되었고 상품마진율은 개선되어 GP 0.8%P 증가를 기록했다. 연간 기준으로 슥닷컴 EBITDA 흑자를 기록하는 등 사업부 안정화가 목격되었다. 2025년 실적 회복 구간 진입 가능성이 높으며, 희망퇴직에 따른 고정비 부담의 완화와 기저효과, 슥닷컴 물류 효율화 및 제휴 확대가 긍정적으로 작용할 것으로 판단된다.