묵묵히 걸어가는 중

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 22,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 3Q25 실적 흐름 - 매출액 3,837억원(+2.2%yoy), 영업이익 719억원(-22.7%yoy)으로 시장 컨센서스 하회 - 카지노 방문객 수 66만명(+2.2%yoy), 드롭액 1.6조원(+6.9%yoy), 인당 드롭액 242만원(+4.6%yoy) - 방문객은 회원(+23.9%yoy) 증가, 10월은 추석효과로 매스·VIP 견조 2. 비용 및 이익 구간 - 비용 측면에서 하반기 경영평가성과급 설정액 상향, 명예퇴직금에 더해 광고선전비, 안전보강 공사에 따른 감가상각비 증가 등으로 전년대비 비용 확대되어 다소 부진한 이익 기록 - 다만 영업외에서 금융이익 호조에 따라 당기순이익 큰폭 성장 3. 규제 완화 및 자사주 매입 전망 - 베팅 한도 규제 완화 영향이 드롭액 성장으로 가시화 - 연내 약 300억원 규모의 자사주 매입 예상 - 2.5조원 규모의 대형 프로젝트인 K-HIT 관련 구체적인 마스터 플랜 공개 예정 - 투자의견 및 목표주가 유지 ## 주요 실적 및 전망 - 3Q25별도 매출액: 3,837억원(+2.2%yoy), 영업이익: 719억원(-22.7%yoy)으로 시장 컨센서스 하회 - 카지노 방문객 수: 66만명(+2.2%yoy), 드롭액: 1.6조원(+6.9%yoy), 인당 드롭액: 242만원(+4.6%yoy) - 방문객 구성: 회원(+23.9%yoy) 증가 - 10월: 추석효과로 매스, VIP 모두 견조한 성장 기록 - 비용 요인: 하반기 성과급 상향, 광고선전비 및 안전보강 공사에 따른 감가상각비 증가 등으로 비용 확대 - 이익: 다소 부진하나, 영업외에서 금융이익 호조에 따라 당기순이익 큰폭 성장 - 규제 이슈: 베팅 한도 규제 완화의 효과가 드롭액 성장으로 나타나고 있음 - 자사주 매입: 연내 약 300억원 규모 예상 - 장기 계획: K-HIT 관련 구체적 마스터 플랜 공개 예정 - 요약: 투자의견과 목표주가를 유지 ## 추가 메모 - 발행일: 2025-11-05 - 현재주가(참고): 16,920원(11/04)

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• - 3Q25 실적 흐름
• - 매출액 3,837억원(+2.2%yoy), 영업이익 719억원(-22.7%yoy)으로 시장 컨센서스 하회
• - 카지노 방문객 수 66만명(+2.2%yoy), 드롭액 1.6조원(+6.9%yoy), 인당 드롭액 242만원(+4.6%yoy)
• - 방문객은 회원(+23.9%yoy) 증가, 10월은 추석효과로 매스·VIP 견조