아직 실적을 논하기 이른 시점

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 27,000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 2024년 잠정 실적 및 주요 원인 - 매출액 115억 원(+6.3%, YoY), 영업이익 2억 원(-74.3%, YoY), 당기순이익 1.7억 원(-70.3%, YoY)로 공시됨. - 수익성 하락의 원인으로 분석된 두 가지 요인: - 2023년 악성 매출채권 11억 원이 충당금에서 회수되어 판관비로 환입되었던 일회성 효과가 2024년에는 없었던 점. - 인도·미국향 매출이 본격화되지는 않았지만, 관련 계약 및 추가 계약 준비로 비용이 상승한 점. 2) 손익구조 공시 및 중장기 관점 - 손익구조 30% 이상 변동 공시를 실시. - 기술특례 상장기업으로 2년 연속 흑자 달성에 따른 주주가치 측면의 긍정적 요인 제시. 3) 향후 실적 전망 및 밸류에이션 - 2024년 2년 연속 흑자 달성에 기반한 성장 모멘텀 제시. - 2025F-2026F 추정 실적: - 매출액: 2025F 265억원, 2026F 405억원 - 영업이익: 2025F 96억원, 2026F 175억원 - 당기순이익: 2025F 73억원, 2026F 130억원 - EPS(원): 2025F 420, 2026F 747 - ROE: 2025F 33.2%, 2026F 40.4% - 순이익률: 2025F 27.5%, 2026F 32.1% ## 주요 실적 및 전망 - 2024년 잠정 실적: 매출액 115억 원(+6.3%, YoY), 영업이익 2억 원(-74.3%, YoY), 당기순이익 1.7억 원(-70.3%, YoY). - 손익구조 30% 이상 변동 공시를 실시. - 2024년 2년 연속 흑자 달성 및 기술특례 상장기업으로의 위치. - 향후 실적 전망(2025F-2026F): 매출 265억원→405억원으로 확대, 영업이익 96억원→175억원, 당기순이익 73억원→130억원, EPS 420원→747원, ROE 33.2%→40.4%, 순이익률 27.5%→32.1%. ## 추가 메모 - 현재가(2/10): 11,760원 - 시가총액: 1,957억원 - 60일 일평균거래대금: 24억원 - 외국인 지분율: 1.4% - 2년 연속 흑자 달성 및 국내 바이오 소부장 영역에서의 기술특례 상장기업 특성 보유 - 2024년 잠정 실적에 대한 과도한 우려는 불필요한 것으로 보임(분석 요지 중 하나)

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• - 매출액 115억 원(+6.3%, YoY), 영업이익 2억 원(-74.3%, YoY), 당기순이익 1.7억 원(-70.3%, YoY)로 공시됨.
• - 수익성 하락의 원인으로 분석된 두 가지 요인:
• - 2023년 악성 매출채권 11억 원이 충당금에서 회수되어 판관비로 환입되었던 일회성 효과가 2024년에는 없었던 점.
• - 인도·미국향 매출이 본격화되지는 않았지만, 관련 계약 및 추가 계약 준비로 비용이 상승한 점.