아픈 손가락 확인 완료, 앞으로는 괜찮다

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy(Maintain) - 목표주가: 200,000원 - 주가(2/10): 144,400원 - 시가총액: 16,731억 원 ## 핵심 투자 포인트 1. 4Q24 실적 요약 - 매출액 3,680억(YoY +1.7%, QoQ +2.6%; 추정치 대비 부합), 영업이익 388억(YoY +35.2%, QoQ +4.0%, OPM 10.5%; 추정치 대비 -9.1% 하회)을 기록했다. - 당기순이익은 미국 톡신 업체 투자 금액의 대부분을 영업외 손실로 인식하며 일시적인 적자를 기록했다. - 이번 비용 인식 이후에 일회성으로 큰 비용을 처리해야 할 이슈는 없을 예정이다. 2. 2025년 상반기 실적/전망 - 1H25 ‘펙수클루’ 저용량 제품 출시, ‘나보타’ 미국향 수출 성장 등에 힘입어 외형 성장과 마진 개선이 동시에 이뤄질 것으로 전망한다. 3. 성장 포인트 및 CAPA 확장 - ‘나보타’와 ‘펙수클루’ 중국 업데이트, `26년 CAPA 증설` 등의 포인트도 여전히 유효합니다. ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 실적(연결 IFRS) - 매출액 3,680억, YoY +1.7%, QoQ +2.6%; 추정치 대비 부합 - 영업이익 388억, YoY +35.2%, QoQ +4.0%, OPM 10.5%; 추정치 대비 -9.1% 하회 - 당기순이익은 미국 톡신 업체 투자 금액의 대부분을 영업외 손실로 인식하며 일시적인 적자를 기록했다. 이번 비용 인식 이후에 일회성으로 큰 비용을 처리해야 할 이슈는 없을 예정이다. - 연간 실적 추정 및 전망(단위: 십억 원, 원문 수치 유지) - 2024P: 매출액 1,422.8, 영업이익 148.0, 순이익 21.6, EPS 1,865 - 2025F: 매출액 1,547.1, 영업이익 175.9, 순이익 132.6, EPS 11,440 - 2026F: 매출액 1,682.1, 영업이익 211.8, 순이익 164.7, EPS 14,212 - 향후 전망 주요 포인트 - 2025년 매출액 및 이익 성장 기대 - 26년 CAPA 증설 및 중국 업데이트의 여타 포인트 유지 ## 추가 메모 - 당사는 2월 10일 현재 ‘대웅제약(069620)’ 발행주식을 1% 이상 보유하고 있지 않습니다. - 본 자료의 목적은 참고자료로서, 투자 의사결정은 투자자의 판단과 책임하에 이루어져야 합니다.

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• - 4Q24 실적 요약
• - 매출액 3,680억(YoY +1.7%, QoQ +2.6%; 추정치 대비 부합), 영업이익 388억(YoY +35.2%, QoQ +4.0%, OPM 10.5%; 추정치 대비 -9.1% 하회)을 기록했다.
• - 당기순이익은 미국 톡신 업체 투자 금액의 대부분을 영업외 손실로 인식하며 일시적인 적자를 기록했다.
• - 이번 비용 인식 이후에 일회성으로 큰 비용을 처리해야 할 이슈는 없을 예정이다.
• - 2025년 상반기 실적/전망