4Q24 Re: 2025년 연결 실적이 관건

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 33000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 4Q24 실적 요약 - 4분기 매출액은 1% (YoY) 증가한 4조 296억원, 영업이익은 160% 증가한 4,765억원(영업이익률 11.8% (+7.2%p YoY)), 당기순이익은 흑자전환한 2,833억원을 기록했다. - 국제선 여객 매출은 3% (YoY) 감소했고, RPK 증가(+4%)에도 불구하고 운임이 전년 4분기 대비 7% 하락했다. - 4분기 화물 운임은 성수기 효과와 씨커머스 수요에 힘입어 8% (YoY) 상승한 537원/km, 이에 따라 화물 매출액도 9% 증가한 1조 1,980억원. 2) 비용 구조와 환율 영향 - 비용 측면에서 전년 동기 대비 인건비가 감소했고, 유류비도 유가 하락에 따라 감소하여 전체 비용은 6% 감소했다. - 당기순이익 흑자전환, 4분기 환율 변동성 높았음에도 매출과 비용 사이의 외화 비중 차가 크지 않고 파생상품을 적극 활용하여 환율 영향은 크지 않았다. 3) 2025년 전망 및 통합 이슈 - 2025년 연결 매출액은 25.8조원, 영업이익은 1.9조원(영업이익률 7%)으로 추정한다. - 다만 2025년 여객사업은 호조될 것으로 전망되나 화물사업의 불확실성은 커졌다. - 또한 2025년 1분부터 아시아나항공의 손익계산서도 연결 실적에 반영될 예정이며, 통합 시너지가 주가 방향에 중요한 변수로 제시된다. ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 매출액: 4조 296억원 - 4Q24 영업이익: 4,765억원 - 4Q24 영업이익률: 11.8% (+7.2%p YoY) - 4Q24 당기순이익: 2,833억원 흑자전환 - 4Q24 국제선 여객 매출: -3% YoY - 4Q24 RPK 증가: +4% - 4Q24 운임(국제선): -7% YoY - 4Q24 화물 운임: 537원/km (+8% YoY) - 4Q24 화물 매출액: 1조 1,980억원 (+9%) - 비용 동향: 인건비 감소, 유류비 17% 감소, 전체 비용 6% 감소 - 2025년 연결 매출액: 25.8조원 - 2025년 영업이익: 1.9조원 - 2025년 영업이익률: 7% - 여객 전망: 호조 - 화물 전망: 불확실성 증가 - 2025년 1분부터 아시아나항공의 손익계산서도 연결 실적에 반영될 예정 ## 추가 메모 - 2025년 1분부터 아시아나항공의 손익계산서도 연결 실적에 반영될 예정. - 목표주가 33000원은 별도 기준으로 제시됨. - 투자의견 Buy는 본 리포트의 기본 정보에 따른 명시사항임.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 4분기 매출액은 1% (YoY) 증가한 4조 296억원, 영업이익은 160% 증가한 4,765억원(영업이익률 11.8% (+7.2%p YoY)), 당기순이익은 흑자전환한 2,833억원을 기록했다.
• - 국제선 여객 매출은 3% (YoY) 감소했고, RPK 증가(+4%)에도 불구하고 운임이 전년 4분기 대비 7% 하락했다.
• - 4분기 화물 운임은 성수기 효과와 씨커머스 수요에 힘입어 8% (YoY) 상승한 537원/km, 이에 따라 화물 매출액도 9% 증가한 1조 1,980억원.