감익에서 증익으로 전환

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 163,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 3분기 실적 및 원가 구조 - 3분기 연결기준 영업이익은 693억원(-3% YoY)으로 당사 기대치 부합하였으며, 생산성 개선을 위한 일회성 비용(111억원)을 제외하면 전사 영업이익은 전년동기 대비 소폭 증가하였다. - 국내 매출은 YoY +6% 증가했고, 일회성 비용 111억원을 제외하면 영업이익은 YoY +86억원 증가하였다. 빙과 중심 매출 증가와 주력 제품 가격 인상으로 원가 상승분을 방어하였다. - 해외 매출은 YoY +12% 증가하였으나 영업이익률은 YoY -2.5%p 하락하였으며, 코코아 등 원재료 투입단가 상승 부담과 인도 푸네공장 증설에 따른 고정비 부담이 원인이다. 2. 매출 및 이익 전망(2024-2026) 및 구분 - 매출액: 2024년 4,044.3억원, 2025E 4,211.9억원, 2026E 4,318.6억원; YoY는 -0.5%, 4.1%, 2.5%로 추정된다. - 국내 매출: 2024년 3,230.2억원, 2025E 3,295.8억원, 2026E 3,344.9억원; 해외 매출: 2024년 856.7억원, 2025E 962.2억원, 2026E 1,019.8억원으로 증가. - 영업이익: 2024년 157.1억원, 2025E 140.5억원, 2026E 197.2억원; OPM은 3.9%, 3.3%, 4.6%이며, 당기순이익은 2024년 82.0억원, 2025E 96.6억원, 2026E 123.1억원이다. 3. 2023A-2027F 기본 흐름 및 배당/밸류에이션 지표 - 매출액: 2023A-2027F 4,066.4 → 4,044.3 → 4,211.9 → 4,318.6 → 4,420.0 - 당기순이익: 67.8 → 82.0 → 96.6 → 123.1 → 153.2 - DPS: 3,000 → 3,300 → 3,500 → 3,800 → 4,100 - 배당성향(%, 보통주, 현금): 39.1 → 35.6 → 32.0 → 27.3 → 23.7 - 배당수익률(%, 보통주, 현금): 2.4 → 3.0 → 3.0 → 3.2 → 3.5 - PER: 16.6 → 12.4 → 11.2 → 9.0 → 7.2 - PBR: 0.57 → 0.49 → 0.50 → 0.48 → 0.46 - EV/EBITDA: 5.5 → 5.6 → 5.9 → 4.6 → 4.1 - 부채비율: 96.0 → 95.0 → 91.5 → 91.1 → 87.0 ## 주요 실적 및 전망 - 이자보상배율: 3.7 2.9 2.7 3.6 4.3 - 총차입금: 1,362.4 1,384.2 1,360.0 1,426.0 1,426.0 - 순차입금: 775.7 893.8 973.8 892.9 785.3 - 현금 및 현금성자산의 순증가: 180.8 -177.1 -104.2 146.9 107.6 - FCF: 138.1 -94.1 -47.0 138.2 164.9 - 기초현금 및 현금성자산: 318.4 499.1 322.1 217.8 364.7 - 기말현금 및 현금성자산: 499.1 322.1 217.8 364.7 472.4 ## 추가 메모 - Compliance Notice: 당사는 11월 4일 현재 ‘롯데웰푸드’ 발행주식을 1% 이상 보유하고 있지 않습니다. - ESG 영역별 주요 수치(출처: MSCI, 전자공시시스템, 키움증권 리서치): 사회 5.3 5 27.0% ▼0.4; 제품 안전과 품질 5.4 5.7 14.0% ▼0.8; 보건과 영양섭취 5.1 4.6 13.0%; 지배구조 2.6 5.1 33.0% ▼0.3; 기업 지배구조 2.2 5.7 ▼0.9; 기업 활동 6.7 6.1 ▲1.2 - ESG 최근 이슈: 특이사항 없음 - MSCI 피어그룹 벤치마크에서 롯데웰푸드의 등급: BB, 등급 추세 유지 - 시가총액 10,886억원. 주가(11/4) 117,000원.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 3분기 연결기준 영업이익은 693억원(-3% YoY)으로 당사 기대치 부합하며, 생산성 개선을 위한 일회성 비용(111억원)을 제외하면 전사 영업이익은 전년동기 대비 소폭 증가하였다.
• - 국내 매출은 YoY +6% 증가했고, 일회성 비용 111억원을 제외하면 영업이익은 YoY +86억원 증가하였다. 빙과 중심 매출 증가와 주력 제품 가격 인상으로 원가 상승분을 방어하였다.
• - 해외 매출은 YoY +12% 증가하였으나 영업이익률은 YoY -2.5%p 하락하였으며, 코코아 등 원재료 투입단가 상승 부담과 인도 푸네공장 증설에 따른 고정비 부담이 원인이다.
• - 투자의견 BUY, 목표주가 163,000원 유지. 시가총액 10,886억원. 주가(11/4) 117,000원.
• - 매출액: 2024년 4,044.3억원, 2025E 4,211.9억원, 2026E 4,318.6억원; YoY는 -0.5%, 4.1%, 2.5%로 추정된다.