2025년 ROE 개선 기대

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 10,800원 ## 핵심 투자 포인트 1. 4Q24 지배주주순이익은 2,349억원으로 컨센서스에 부합하였다. 4분기 일회성 이익 및 비용은 사옥매각차익 2,100억원과 해외대체투자 관련 평가손실 1,600억원이다. 2. 해외대체투자 관련 평가손실은 2024년 약 3,000억원 (1분기 800억원, 3분기 600억원, 4분기 1,600억원) 수준이 반영되었으며 이는 2023년 5,000억원 대비 2,000억원 감소한 수준이다. 2025년에는 해외대체투자 자산의 평가가치가 낮아졌다는 점에서 평가손실이 전년 대비 축소될 것으로 예상되며 2024년 3분기 발생했던 홍콩법인 차익 1,300억원을 상쇄할 것으로 생각된다. 또한 1.9조원 수준의 혁신기업투자 자산의 평가이익이 기대됨에 따라 2025년 이익 수준은 전년 대비 증가도 가능할 것으로 생각된다. 3. 인도의 쉐어칸 증권사 인수가 마무리되면서 2025년 해외법인 실적은 기존 대비 증가할 것 외인지분율 13.41%으로 기대된다. 쉐어칸 인수 완료, 해외법인 이익 증가 기대 ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 순이익(지배주주) 2,349억원으로 컨센서스 부합. - 4Q24 일회성 이익 및 비용: 사옥매각차익 2,100억원, 해외대체투자 관련 평가손실 1,600억원. - 해외대체투자 관련 평가손실은 2024년 약 3,000억원(1분기 800억원, 3분기 600억원, 4분기 1,600억원) 수준이며, 이는 2023년 5,000억원 대비 2,000억원 감소한 수준. - 2025년에는 해외대체투자 자산의 평가가치가 낮아졌다는 점에서 평가손실이 전년 대비 축소될 것으로 예상되며 2024년 3분기 발생했던 홍콩법인 차익 1,300억원을 상쇄할 것으로 생각된다. - 또한 1.9조원 수준의 혁신기업투자 자산의 평가이익이 기대됨에 따라 2025년 이익 수준은 전년 대비 증가도 가능할 것으로 생각된다. - 해외법인 실적은 인도의 쉐어칸 인수로 증가 기대. 인도의 쉐어칸 증권사 인수가 마무리되면서 2025년 해외법인 실적은 기존 대비 증가할 것 외인지분율 13.41%으로 기대된다. ## 추가 메모 - 2025년 이익 전망은 긍정적으로 평가되나 목표주가는 기존의 10,800원을 유지한다. - 해외대체투자 관련 평가손실은 감소가 예상되나 그 규모가 불확실하며, 해외법인의 이익 역시 매크로 불확실성이 높아 실적 확인이 필요하다 판단된다.

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• - 4Q24 지배주주순이익은 2,349억원으로 컨센서스에 부합하였다. 4분기 일회성 이익 및 비용은 사옥매각차익 2,100억원과 해외대체투자 관련 평가손실 1,600억원이다.
• - 해외대체투자 관련 평가손실은 2024년 약 3,000억원 (1분기 800억원, 3분기 600억원, 4분기 1,600억원) 수준이 반영되었으며 이는 2023년 5,000억원 대비 2,000억원 감소한 수준이다. 2025년에는 해외대체투자 자산의 평가가치가 낮아졌다는 점에서 평가손실이 전년 대비 축소될 것으로 예상되며 2024년 3분기 발생했던 홍콩법인 차익 1,300억원을 상쇄할 것으로 생각된다. 또한 1.9조원 수준의 혁신기업투자 자산의 평가이익이 기대됨에 따라 2025년 이익 수준은 전년 대비 증가도 가능할 것으로 생각된다.
• - 인도의 쉐어칸 증권사 인수가 마무리되면서 2025년 해외법인 실적은 기존 대비 증가할 것 외인지분율 13.41%으로 기대된다. 쉐어칸 인수 완료, 해외법인 이익 증가 기대