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## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 75,000 원 ## 핵심 투자 포인트 1) 4Q24 손상 및 추가 손상 가능성 - 4Q24: 롯데에너지머티리얼즈 및 기초 소재 자산 손상 1조원 수준 - 보수적 평가에 의한 것이므로 26년 추가 손상 발생 가능성 낮음 2) 25–26년 주요 투자 및 재무구조 가이드 - 25년 투자 1조 4천억원 계획 - 25년말 연결기준 차입금 작년과 유사한 10조원 수준, 실차입금 2천억원 가량 축소 계획 - Asset Light 시나리오 관련: LCPL(파키스탄 생산법인) 조만간 매각 작업 가능, PRS 고려 중, 인도네시아 라인 프로젝트 LCI 대상 PRS 고려 중 3) 에틸렌 및 폴리머 증설과 수급 전망 - 에틸렌: 25년 중국 중심 신증설 지속, 23년·24년 가동 지연분 포함 시 25년 약 900만톤 추가 출하 전망 - 25년 폴리모 수요 전체 증가 약 4% 예상(또한 PE 3.7%, PP 4.5% 이상) - 25년 중 국내외 수급은 다소 개선되지만, 여전히 중국 중심의 공급과잉 가능성 존재 - 25년 중 Asset Light 가시화 가능 부문으로 LCPL 매각, PRS 고려, 25년 내 국내 석유화학 CAPA 조정 논의 예상 ## 주요 실적 및 전망 - 현재가: 54,500 원(02/07) - 시가총액: 2,331 십억원 - 연간 실적 예측 (도표 1 기준 수정후) - 2024E 매출액: 20,666 십억원 - 2024E 영업이익: -772 십억원 - 2024E 당기순이익: -685 십억원 - 2025E 매출액: 20,635 십억원 - 2025E 영업이익: -94 십억원 - 2025E 당기순이익: -104 십억원 - 2026E 매출액: 21,316 십억원 - 2026E 영업이익: 640 십억원 - 2026E 당기순이익: 447 십억원 - EPS (원) - 2023A: -1,170 - 2024E: -15,231 - 2025E: -2,355 - 2026E: 10,342 - EV/EBITDA 및 기타 주요 밸류에이션 지표 - EV/EBITDA: 2024E 14.1, 2025E 7.8, 2026F 5.4 - PBR(배) 및 ROE 등 기타 지표는 표에 제시된 값 참조 - 주가 흐름 비교 및 배당 등은 본 리포트의 표에 기재된 수치를 사용하였음. -Notes: 본 문서는 컨퍼런스콜 Q&A를 포함한 요약으로, 1Q25 매출액은 4.8조원(-1% QoQ, -5% YoY), 영업손실은 1,243억원으로 전망되었다고 기재되어 있음. 또한 25–26년의 에너지/화학 부문의 구조조정과 규제 영향에 대해서도 언급되어 있음. ## 추가 메모 - - Q&A에 따르면 1Q25 매출액 4.8조원(-1%qoq, -5%yoy), 영업손실 1,243억원(적지qoq, 적지yoy) 전망 - - R&D 투자 계획 변화 없음; 친환경 분야 연구 지속 - - 친환경 폴리머, 친환경 CR-PET 연구 지속 - - 파키스탄 LCPL 매각 가능성과 인도네시아 LCI 프로젝트 관련 PRS 고려 등 Asset Light 추진 가능성 명시

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• - 4Q24: 롯데에너지머티리얼즈 및 기초 소재 자산 손상 1조원 수준
• - 보수적 평가에 의한 것이므로 26년 추가 손상 발생 가능성 낮음