4Q24 Review: 2025년 가이던스 - 영업이익 전..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 48000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 4Q24 실적 컨센서스 부합 및 주택 부문 원가율 개선 - 4Q24 연결 기준 매출액 2조 4,388억원(YoY +4.5%), 영업이익 941억원(YoY +6.7%), 영업이익은 컨센서스(922억원)에 부합. - 자회사 DL건설 영업이익은 -7억원 적자. - DL이앤씨(별도+해외법인) 주택 부문 매출원가율이 85.9%를 기록하여 전분기(92.3%) 대비 하락. 원가율은 89.3%로 여전히 전분기 대비 낮은 수준. 2. 토목 부문 원가율 및 일회성 비용 영향 - GTX-A 연내 개통을 위한 돌관공사로 인해 토목 원가율이 전분기 대비 7%p 상승한 96.6%. - 해당 일회성 비용 제외시 원가율은 90.4%이며 추가 비용은 추후 회수 가능할 예정이다. - 플랜트 부문 원가율은 84.7%로 양호한 수준 유지. 3. 2025년 가이던스 및 투자전략 - 2025년 가이던스로 매출액 7.8조원, 영업이익 5,200억원 제시(전년 대비 2배). - 수주 13.2조원(YoY +39.2%). - 2025E EPS 10,013(2024E EPS 5,347). 목표주가 48,000원으로 상향 조정 및 Buy 유지. - 2025년 가이던스 달성 여부가 중요한 포인트로 제시. ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 매출액 2조 4,388억원 YoY +4.5%, 영업이익 941억원 YoY +6.7% (영업이익 컨센서스 922억원 부합). - DL건설의 영업이익은 -7억원 적자. - 주택 부문 매출원가율 85.9% (전분기 92.3%) → 원가율 89.3% (일회성 이익 제외 시). - 토목 부문 원가율 96.6% (전분기 대비 7%p 상승). - 플랜트 부문 원가율 84.7%. - ONE-YEAR PERFORMANCE: 2025년 가이던스 매출액 7.8조원, 영업이익 5,200억원(YoY +92.0%), 수주 13.2조원(YoY +39.2%), 2025E EPS 10,013. - 목표주가 및 투자의견: 목표주가 48,000원, 투자의견 Buy로 유지. 현재 주가 35,150원(2월 6일 종가 기준). 업사이드 36.6%. ## 추가 메모 - Compliance 및 저작권 고지 등 보고서의 참고사항: - 본 조사분석자료의 애널리스트는 2025년 2월 6일 현재 위 조사분석자료에 언급된 종목의 지분을 보유하고 있지 않습니다. - 본 조사분석자료는 2025년 2월 6일 현재 위 조사분석자료에 언급된 종목의 지분을 1% 이상 보유하고 있지 않습니다. - 본 조사분석자료는 애널리스트의 의견이 외부 압력 없이 반영되었음을 확인합니다.

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• - 4Q24 실적 컨센서스 부합 및 주택 부문 원가율 개선
• - 4Q24 연결 기준 매출액 2조 4,388억원(YoY +4.5%), 영업이익 941억원(YoY +6.7%), 영업이익은 컨센서스(922억원)에 부합.
• - 자회사 DL건설 영업이익은 -7억원 적자.
• - DL이앤씨(별도+해외법인) 주택 부문 매출원가율이 85.9%를 기록하여 전분기(92.3%) 대비 하락. 원가율은 89.3%로 여전히 전분기 대비 낮은 수준.
• - 토목 부문 원가율 및 일회성 비용 영향