적자의 점진적 축소, 25년 개선될 여건

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 80,000 원 ## 핵심 투자 포인트 1) 4Q24 실적 요약 - 매출액: 4.9 조원 (-5.8% YoY, -5.8% QoQ) - 영업적자: 2,348 억원 (3Q24: -4,136 억원) - 3Q24 대비 적자폭 축소 2) 4Q24 실적 개선의 주요 원인 - 3Q24 일회성 효과 소멸 - 재고관련손익 개선 - 해상운임 하락 및 우호적 환율환경에 따른 수익성 개선 3) 1Q25 전망 및 부문별 실적 흐름 - 1Q25 영업적자: 1,509 억원으로 적자폭 개선 전망 - 기초소재 영업이익: -1,016 억원 전망; 원료가 하락 및 환율/운임 개선에 따라 실적 개선 가능 - 첨단소재 영업이익: 402 억원(+35.3% QoQ) 전망; 4Q24 비수기 영향 소멸 및 주요 제품 Spread 개선에 따른 실적 개선 예상 - Analys t 김도현 25 년 점진적 개선될 적자 ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 매출액: 4.9 조원 (-5.8% YoY, -5.8% QoQ) - 4Q24 영업적자: 2,348 억원 (3Q24 -4,136 억원) - 3Q24 대비 적자폭 축소 - 기초소재(본사 Olefin, Aromatic) 영업이익: -1,287 억원 (3Q24 -1,949 억원) - 재고관련손익 +160 억원 반영 및 해상운임 하락과 우호적 환율환경에 따라 수익성 개선 - LC Titan 영업이익: -643 억원 (3Q24 -631 억원)로 적자폭 확대 - 3Q24 대비 판매량 소폭 하락, 주요 제품 Spread 축소로 수익성 감소 - LC Titan 재고관련손익: +70 억원 - LC USA 영업이익: 183 억원 (흑전 QoQ) - 3Q24 발생했던 설비보수 기회비용 900억원의 소멸과 가동률 상승에 따른 영향으로 수익성 개선 - 첨단소재 영업이익: 297 억원 (-22.0% QoQ) - 연말 비수기 진입에 따른 판매량 감소 및 주요 제품 Spread 하락으로 부진 - 1Q25 전망(추정) - 영업적자: 1,509 억원으로 적자폭 개선 전망 - 기초소재 영업이익: -1,016 억원 전망; 원료가 하락 및 환율/운임 개선에 따라 실적 개선 가능 - 첨단소재 영업이익: 402 억원(+35.3% QoQ) 전망 - 발행주식수: 4,278 만주 - 2025E/2026E 추정치 및 정리 - 2025E 매출액: 22,072 십억원 - 2025E 영업이익: -110.9 십억원 - 2025E 순이익: -288.4 십억원 - 2026E 매출액: 22,890 십억원 - 2026E 영업이익: 373.9 십억원 - 2026E 순이익: 147.0 십억원 - 주가/배당 및 밸류에이션 지표 등은 부문별 추정치에 기반 - 보완 메모 - 25년 개선될 여건을 반영한 점진적 적자 축소 추정 - SK증권의 목표주가 80,000원으로 유지(6개월).

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• - 매출액: 4.9 조원 (-5.8% YoY, -5.8% QoQ)
• - 영업적자: 2,348 억원 (3Q24: -4,136 억원)
• - 3Q24 대비 적자폭 축소