실적은 기대치 밑돌았지만 주주환원은 예정대..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 72,000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 4Q24 실적 부진 및 컨센서스 하회 - 4분기 순익은 YoY 13.9% 감소한 4,730억원을 시현해 컨센서스를 하회. 배경은 명예퇴직비용이 예상을 상회했고, 개별평가 충당금과 PF 추가 충당금 등 대손비용이 크게 증가했기 때문. 2) 수익 구성의 변화 및 비용 요인 - 4분기 중 은행 원화대출이 0.1%에 그치고 NIM은 4bp 하락했지만 라이프 계정 재분류에 따른 이자비용 750억원 감소로 순이자이익은 QoQ 1.9% 증가했으며, 2) 신용카드수수료와 증권수탁·투자금융수수료 감소 등으로 수수료이익은 QoQ 12% 감소했음. 유가증권 관련익도 부진했는데 이는 환율 상승에 따른 CVA 기타충당금 1,100억원과 보험손익 감소, CRE 감액손 570억원 등에 주로 기인. 4) 희망퇴직비용 2,283억원으로 판관비는 YoY 12.0% 증가했고, 5) 대손비용은 개별평가 충당금과 PF 추가 충당금 1,760억원, 신탁사 책임준공 충당금 325억원과 카드사 연체율 상승에 따른 충당금 증가 1,170억원 등에 힘입어 총 6,030억원으로 전분기대비 다소 큰폭 증가. 3) 자본/주주환원과 향후 전망 - 4분기 그룹 CET 1 비율은 전분기대비 14bp 하락했지만 13.03%를 기록해 13%를 가까스로 방어. 분기배당과 자사주 매입 등의 하락 요인이 있었고, 원/달러 환율 상승에 따른 CET 1 민감도가 확대되면서 약 22bp의 하락 요인이 발생했기 때문. 신한지주는 외화자산 중 비달러 자산 비중이 타행대비 많아 민감도가 낮은 편. 또한 2025년 이익 증가 폭 10% 기대. ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 순익은 4,730억원으로 YoY 13.9% 감소하고 컨센서스를 하회. - 은행 원화대출은 0.1% 증가, 그룹 NIM은 4bp 하락, 이자비용 감소로 순이자이익은 QoQ 1.9% 증가. - 수수료이익은 QoQ 12% 감소. - 유가증권 관련익도 부진했는데 이는 환율 상승에 따른 CVA 기타충당금 1,100억원과 보험손익 감소, CRE 감액손 570억원 등에 주로 기인. - 희망퇴직비용 2,283억원으로 판관비는 YoY 12.0% 증가. - 대손비용은 개별평가 충당금과 PF 추가 충당금 1,760억원, 신탁사 책임준공 충당금 325억원과 카드사 연체율 상승에 따른 충당금 증가 1,170억원 등에 힘입어 총 6,030억원으로 전분기대비 다소 큰폭 증가. - 4분기 CET 1 비율은 13.03%로 13%를 방어. - 2025년 이익 증가 폭은 10% 기대. ## 추가 메모 - 도표상 2025년 이익 증가 폭 10% 기대 등의 향후 전망이 제시되어 있음. - 주주환원 관련으로 분기배당과 자사주 매입이 예정대로 순항하는 점이 강조됨.

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• - 4분기 순익은 YoY 13.9% 감소한 4,730억원을 시현해 컨센서스를 하회. 배경은 명예퇴직비용이 예상을 상회했고, 개별평가 충당금과 PF 추가 충당금 등 대손비용이 크게 증가했기 때문.