다소 공격적인 가이던스

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 50,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 4Q24 실적 반영: DL이앤씨의 4분기 매출액은 2.4조 원, 영업이익은 940억 원으로 전년 동기 대비 각각 +4.5%, +6.7%를 기록했다. 시장 컨센서스 영업이익에 부합하는 수치다. 2. 원가구조 및 구조개선: 토목 부문의 돌관비용 발생(토목 원가율 이앤씨96.6%, 건설 104.5%) 및 DL건설 대손상각비 반영 등에도 불구하고 일회성 이익을 포함한 주택 원가율 개선(주택 원가율 이앤씨 85.9%, 건설 88.5%)이 이를 모두 상쇄했다. 3. 2025년 가이던스: 다소 공격적인 영업이익 경영계획으로 신규수주 13.2조 원, 매출액 7.8조 원, 영업이익 5200억 원을 제시했다. 이 중 영업이익은 시장 컨센서스 대비 38% 높 ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 실적 요약: 매출액 2.4조 원, 영업이익 940억 원. YoY +4.5%, QoQ +6.7%. 시장 컨센서스 영업이익에 부합하는 수치다. 작년 2분기 실적 저점 이후 두 개 분기 연속 영업이익 YoY, QoQ 증가를 이어나가며 실적 턴어라운드 기대감을 지속케했다. - 재무정보(연간 및 연도별 추정) - 2024P: 매출액 8,318십억원, 영업이익 271십억원, 순이익 229십억원, EPS 6,308원, ROE 6.9% 등 - 2025E: 매출액 7,722십억원, 영업이익 467십억원, 순이익 355십억원, EPS 9,781원, ROE 6.9% - 2026E: 매출액 7,919십억원, 영업이익 506십억원, 순이익 386십억원, EPS 10,622원, ROE 7.1% - 밸류에이션 및 상대지표 - PER(2024P) 5.5배, PBR 0.3배 - 배당수익률(2024P) 1.6%, 2025E 2.4%, 2026E 2.7% - 주가 및 전망: 12개월 예상 BPS 기준 적정 주가 50,018원, 목표주가 50,000원으로 상향. 현재 주가(2/6) 35,150원. 상승 여력 42%로 제시되며, 2025년 가이던스의 공격적 성격과 공시 당일 주가 상승 요인이 주가 상승 여력에 미치는 영향이 언급되었다. ## 추가 메모 - 목표주가 상향 및 밸류에이션 근거: 목표주가 50,000원으로 상향, 12개월 예상 BPS에 목표배수 0.4배를 적용하는 방식으로 산출. 12M Fwd. P/E 밸류에이션은 3.5배, P/B는 0.28배 수준이다. - 2025년 가이던스 관련 주의점: 2025년 가이던스가 공격적으로 느껴진다는 점과 공시 당일 주가가 상승한 점은 주가 상승 여력 측면에서 다소 부담스러운 요인으로 언급되었다.

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• - 4Q24 실적 반영: DL이앤씨의 4분기 매출액은 2.4조 원, 영업이익은 940억 원으로 전년 동기 대비 각각 +4.5%, +6.7%를 기록했다. 시장 컨센서스 영업이익에 부합하는 수치다.
• - 원가구조 및 구조개선: 토목 부문의 돌관비용 발생(토목 원가율 이앤씨96.6%, 건설 104.5%) 및 DL건설 대손상각비 반영 등에도 불구하고 일회성 이익을 포함한 주택 원가율 개선(주택 원가율 이앤씨 85.9%, 건설 88.5%)이 이를 모두 상쇄했다.
• - 2025년 가이던스: 다소 공격적인 영업이익 경영계획으로 신규수주 13.2조 원, 매출액 7.8조 원, 영업이익 5200억 원을 제시했다. 이 중 영업이익은 시장 컨센서스 대비 38% 높