아쉬운 실적이나 주주환원정책은 양호

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 74,000원 (유지) ## 핵심 투자 포인트 1) 4Q24 실적과 컨센서스 이슈 - 4Q24 지배주주순이익은 4,734억원으로 컨센서스 및 당사 추정치를 각각 29.4%, 22.6% 하회. - 하회 원인: 4분기 환율 상승 및 증시 하락으로 기타비이자이익의 적자 폭이 확대되었으며, 자산신탁, 캐피탈, 증권에 보수적 충당금이 반영됐기 때문. 2) 수익성 및 CCR 흐름 - 4분기 이자이익은 전분기 대비 1.9% 증가. 원화대출은 전분기 대비 0.1% 증가하였고 NIM이 4bp 하락. - 수수료손익은 신용카드의 마케팅비용 증가로 전년동기 대비 11.3% 감소. - 기타비이자이익은 전년동기 대비 적자 폭이 확대됐으며, 이는 환율상승 및 증시하락으로 인한 평가손실 증가 및 보험손익 감소에 기인. - 4분기 누적 CCR은 46.7bp로 전년 대비 10.7bp 감소. 3) 주주환원 정책 및 전망 - 8월까지 자사주 5,000억원 매입을 공시. - 2025년 총주주환원율은 43.4%가 전망되며 하반기 자사주 매입액은 4,500억원이 예상된다. - 연간 총주주환원수익률은 8.8%가 기대된다. 2025년 DPS는 570원이다. - 투자의견(Buy)과 목표주가(74,000원) 유지의 근거는: 경기 불확실성 속 가시성 높은 주주환원정책이 주가 방어 요인으로 작용, 2024년 일회성비용의 기저효과로 2025년 이익 증가율이 높게 기대되기 때문. ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 손익 요약(연결, 십억원): 순영업수익 3,145; 판관비 1,783; 영업이익 759; 지배주주순이익 473.4. - 연간 추정치 및 주요 수치(십억원, %): - 2024A 순영업수익 14,660; 영업이익 6,550; 지배주주순이익 4,518 - 2025E 순영업수익 15,262; 영업이익 7,299; 지배주주순이익 5,108 - 2026E 순영업수익 15,594; 영업이익 7,416; 지배주주순이익 5,195 - 밸류에이션 및 성장성(요약): - NIM(은행) 2024A 1.58%; 2025E 1.49%; 2026E 1.45% - ROE 2024A 8.2%; 2025E 8.8%; 2026E 8.5% - DPS 2025E 2,280원; 2026E 2,360원 - PER 2024A 5.3배; 2025E 4.7배; PBR 2024A 0.5배; 2025E 0.4배 - 참고: 2025년 DPS 570원, 2025년 총주주환원수익률 8.8% 등은 보고서의 추정 및 목표치에 기반. ## 추가 메모 - 본 자료는 투자자의 투자를 권유하기 위한 목적이 아니라 참고용 정보 제공을 목적으로 작성되었습니다. - 12개월 투자기간의 등급 체계 및 시가총액 대비 업종 비중 등은 보고서의 부록 및 용어 해설 참조.

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• - 4Q24 지배주주순이익은 4,734억원으로 컨센서스 및 당사 추정치를 각각 29.4%, 22.6% 하회.
• - 하회 원인: 4분기 환율 상승 및 증시 하락으로 기타비이자이익의 적자 폭이 확대되었으며, 자산신탁, 캐피탈, 증권에 보수적 충당금이 반영됐기 때문.