원가율 88.2%

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 51000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 4Q24 실적 요약 및 컨센서스 부합 - 매출액 2.4조원, YoY +5% - 영업이익 941억원, YoY +7% - 영업이익은 당사 추정치 940억원 및 컨센서스 894억원에 부합 - 1회성 손익 제거 시 원가율은 89.3%로 낮아진 점 주목 2. 원가율 개선 및 구조적 수익성 강화 - 연결 원가율 88.2% (YoY -2.3%p, QoQ -0.9%p)로 개선 - 주택/건축 부문의 도급증액, 기술수수료 등 수입 인식에 힘입어 원가율 개선 - 구조적 원가율 하향 구간 진입 시점으로 평가 3. 밸류에이션 및 상승 여력 - 목표주가 51,000원 - 12개월 선행 ROE: 6.4% - PBR: 0.41배 - 상승여력: 46% - 투자 시 채택된 Buy 의견 및 수익 추정치 상향 반영 ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 실적 - 매출액: 2.4조원 - 영업이익: 941억원 - YoY: 매출액 +5%, 영업이익 +7% - 2024F ~ 2025F 실적 추정 - 2024F 매출액: 8,318 (십억원), 영업이익: 271 (십억원), 지배순이익: 229 (십억원) - 2025F 매출액: 7,766 (십억원), 영업이익: 460 (십억원), 지배순이익: 331 (십억원) - Valuation 및 수익성 관련 지표 - 12개월 선행 ROE: 6.4% - PBR: 0.41배 - 목표주가: 51,000원 - 현재가 대비 상승 여력: 46% ## 추가 메모 - 4Q24P는 컨센서스 대비 +15% 상회한 것으로 표기됨(PL/표-1 참조) - 표-3에 의하면 12개월 선행 ROE 6.4%, COE 15.7%, 무위험수익률 3.0%, Market Risk Premium 8.3%, 조정 베타 1.52 - 본 자료는 투자권유 목적이 아닌 참고 자료로 작성되었으며, 당사 및 분석가의 정확성·완전성을 보장하지 않음. 투자 판단은 투자자 본인의 책임임.

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• - 4Q24 실적 요약 및 컨센서스 부합
• - 매출액 2.4조원, YoY +5%
• - 영업이익 941억원, YoY +7%
• - 영업이익은 당사 추정치 940억원 및 컨센서스 894억원에 부합
• - 1회성 손익 제거 시 원가율은 89.3%로 낮아진 점 주목