진정한 밸류업 선도 은행

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 유지 - 목표주가: 76,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 자사주 정책의 지속 및 주주환원 강화 - 1월 1,500억원에 이어 2월부터 추가 자사주 매입·소각 5,000억원 발표 - 공백 없는 자사주 정책 지속 및 가시성 있는 주주환원 정책 기반 2. 밸류업 선도 은행으로의 평가 전환 - 진정한 의미에서 밸류업을 선도하는 은행으로 평가 - 기존 차선호주에서 은행업 최선호주로 변경 3. 4분기 실적 이슈 및 수익성 흐름 - 4분기 지배주주순이익 4,734억원으로 당사 추정치 7,199억원, 컨센서스 6,707억원 하회 - 주요 특이요인(세후): 1) 유가증권 손상차손 등 비이자손실 2,515억원, 2) 희망퇴직비용 1,660억원, 3) 기부금 334억원, 4) 추가 충당금 적립 1,278억원 - 이자이익 전년동기대비 4.4%, 전분기대비 1.9% 증가 - 그룹 및 은행 NIM 전분기대비 4bps 하락 - 원화대출금 전분기대비 0.1% 성장 - 비이자이익 전년동기대비 51.3% 감소, 전분기대비 74.0% 감소 - 수수료이익 전년동기대비 11.3% 감소, 전분기대비 12.4% 감소 - 대손비용 전년동기대비 21.4% 감소, 전분기대비 49.6% 증가 - 대손비용률 56bps, 전년동기대비 개선 22bps, 전분기대비 상승 18bps - 보통주자본비율 13.03%로 목표 수준인 13%를 상회; 경영진은 13% 이상 유지 계획 ## 주요 실적 및 전망 - 4Q 지배주주순이익: 4,734억원 (당사 추정 7,199억원, 컨센서스 6,707억원 하회) - 주요 특이요인(세후): 2,515억원(비이자손실), 1,660억원(희망퇴직비용), 334억원(기부금), 1,278억원(추가 충당금) - 이자이익: 전년동기대비 4.4% 증가, 전분기대비 1.9% 증가 - 그룹 및 은행 NIM: 전분기대비 4bps 하락 - 원화대출금: 전분기대비 0.1% 성장 - 비이자이익: 전년동기대비 -51.3%, 전분기대비 -74.0% 감소 - 수수료이익: 전년동기대비 -11.3%, 전분기대비 -12.4% 감소 - 대손비용: 전년동기대비 -21.4%, 전분기대비 +49.6% - 대손비용률: 56bps - CET1 등 자본상황: 보통주자본비율 13.03%로 목표 13%를 상회; 향후 13% 이상 유지 계획 ## 추가 메모 - 본 리포트의 정보는 미래에셋증권이 2025-02-07에 발간한 내용이며, 원문에 기재된 수치와 의견을 그대로 반영했습니다.

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• - 자사주 정책의 지속 및 주주환원 강화
• - 1월 1,500억원에 이어 2월부터 추가 자사주 매입·소각 5,000억원 발표
• - 공백 없는 자사주 정책 지속 및 가시성 있는 주주환원 정책 기반
• - 밸류업 선도 은행으로의 평가 전환
• - 진정한 의미에서 밸류업을 선도하는 은행으로 평가