믿고 가는 실적 + 오버행 소멸

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 95,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 4Q24 실적 컨센서스 대폭 상회 - 매출액 1,084억원(+108.5% YoY)과 영업이익 340억원(+609.2% YoY)을 달성 2. 전력망용 변압기와 신재생/ESS용 변압기 실적 흐름 - 송/배전 전력망용 변압기 매출액 604억원(+215% YoY) - 신재생/ESS용 변압기 매출액 전년 동기 대비 31% 성장 - 전력망용 변압기 내 패드(지상)변압기 매출: 1Q 108억원 → 2Q 172억원 → 3Q 222억원 → 4Q 453억원으로 분기별 고성장 3. 2025년 실적 전망 및 상향 - 2025년 매출액 4,501억원(+34.8% YoY)과 영업이익 1,481억원(+35.2%) 전망 - 기존 추정치 대비 매출액과 영업이익을 각각 4.2%, 1.2% 상향했다 ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 실적 요약 - 매출액: 1,084억원(+108.5% YoY) - 영업이익: 340억원(+609.2% YoY) - 당기순이익: 26.2억원(+608.0% YoY) - 영업이익률: 31.3% - 순이익률: 24.2% - 4Q24 컨센서스 대비 차이: 매출 91.8 vs 컨센서스 91.8(차이 無), 영업이익 34.0 vs 컨센서스 26.6(차이 +) - 2025년 추정치 - 매출액 4,501억원(+34.8% YoY) - 영업이익 1,481억원(+35.2% YoY) - 상향 여부: 기존 추정치 대비 매출액과 영업이익을 각각 4.2%, 1.2% 상향했다 - 보완 정보 - 1Q24~4Q24P 및 2023년~2025F 추정치 표에 기반 - 4Q24 실적은 CAPA 증설 기여가 없었음에도 환율 상승과 전방 시장 호황에 따른 영향으로 역대급 실적 시현 - 2025년 EPS는 3,787원으로 제시(표3) ## 추가 메모 - 표3의 목표주가 산출 근거 - 2025 EPS(원): 3,787 - Target PER(배): 25.0 - 목표주가: 94,705.3원 - 현재 주가: 71,600원 - 52주 주가 흐름 등 보완 정보 - 52주 최고가: 83,500원 - 52주 최저가: 28,050원 - 외국인 지분율 등 기타 지표는 본 요약에 포함되지 않으며, 필요 시 원문 자료 참조

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• - 4Q24 실적 컨센서스 대폭 상회
• - 매출액 1,084억원(+108.5% YoY)과 영업이익 340억원(+609.2% YoY)을 달성
• - 전력망용 변압기와 신재생/ESS용 변압기 실적 흐름
• - 송/배전 전력망용 변압기 매출액 604억원(+215% YoY)
• - 신재생/ESS용 변압기 매출액 전년 동기 대비 31% 성장