분위기 반전을 노린다

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: - ## 핵심 투자 포인트 1) 4Q24 실적과 컨센서스 - 동사의 ‘24년 4분기 매출액은 71억원(+44% YoY)을 기록하며 1Q23 이후 8분기 연속 매출 증가를 시현했다. 영업이익은 -27억원을 기록하며 영업적자를 지속했고 당기순이익은 -30억원을 기록했다. 다만 매출액과 영업이익이 시장 컨센서스를 하회했는데, 이는 ① 3, 4분기 연휴 시즌으로 병원 고객 증가가 지연됐던 것과 ② 작년 10월부터 시행된 보건복지부의 구조전환 시범사업 등이 작용한 것으로 판단된다. 2) 딥카스(Deep CARS) 성장 및 해외 진출 모멘텀 - 딥카스는 도입병원 및 도입병상 수 확대를 기반으로 외형 성장을 견인하고 있다. - 국내 도입 현황: 딥카스를 도입한 국내병원은 1월 31일 기준 114개(상급병원 18개, 일반병원 96개)를, 도입 병상수는 약 45,000개이다. - 미국 진출 및 시점: 미국시장 진출 모멘텀이 가시화될 것으로 보이며, FDA 승인은 510(k) 본승인이 상반기에 기대된다. FDA 승인이 나면 미국 매출은 25년 말부터 개시되고 26년에는 본격적으로 매출이 나올 수 있을 것으로 예상된다. - 계약 및 매출 기대: 가까운 시일내에 빅 5 병원 중 하나와 계약을 완료하고 청구가 가능해질 것으로 기대되고 있으며, 이후 추가적인 계약 건들도 기대된다. 3) BEP 전망 및 밸류에이션 리스크 - 2025년 연간 BEP 달성을 목표로 하고 있다. - 상반기 중 분기 BEP를 달성하는 것이 목표이다. 작년 3분기 딥카스 도입병원 수 증가가 부진했던 것이 분기 BEP 달성시점을 늦추고 있긴 하다. - 추가적인 상급종합병원들과의 계약을 통해 도입 병상수가 크게 증가하고 미국 진출이 계획대로 잘 진행된다면 작은 숫자라도 연간 BEP를 달성할 수 있을지 기대한다. 또, 딥카스의 FDA 승인 및 보건수가 획득 이후 ‘26년에 미국 매출이 본격화된다면 ‘26년에는 확실하게 연간 BEP를 달성할 것으로 예상한다. ## 주요 실적 및 전망 - 매출액: 71억원(전년 동기 대비 +44%) - 영업이익: -27억원 - 당기순이익: -30억원 - 딥카스 국내 도입 병원: 114개(상급병원 18개, 일반병원 96개) - 딥카스 도입 병상수: 약 45,000개 - FDA 510(k) 본승인: 올해 상반기 기대 - 미국 매출 시작 시점: 25년 말부터 시작되어 26년 본격화 전망 - BEP: 2025년 연간 BEP 달성 목표, 상반기 분기 BEP 달성 목표 - 추가 참고: 4Q24 실적은 컨센서스 하회, 컨센서스 하회 원인으로 3Q/4Q 연휴와 구조전환 시범사업 영향 지목 ## 추가 메모 - 법차손 이슈는 작년 두 차례의 영구 CB 발행으로 자기자본으로 인식되며 해소될 가능성이 제시되어 있음. - 투자 포인트로는 매출 다변화의 필요성 및 미국 진출 모멘텀의 가시화가 강조됨.

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• - 동사의 ‘24년 4분기 매출액은 71억원(+44% YoY)을 기록하며 1Q23 이후 8분기 연속 매출 증가를 시현했다. 영업이익은 -27억원을 기록하며 영업적자를 지속했고 당기순이익은 -30억원을 기록했다. 다만 매출액과 영업이익이 시장 컨센서스를 하회했는데, 이는 ① 3, 4분기 연휴 시즌으로 병원 고객 증가가 지연됐던 것과 ② 작년 10월부터 시행된 보건복지부의 구조전환 시범사업 등이 작용한 것으로 판단된다.
• - 딥카스는 도입병원 및 도입병상 수 확대를 기반으로 외형 성장을 견인하고 있다.
• - 국내 도입 현황: 딥카스를 도입한 국내병원은 1월 31일 기준 114개(상급병원 18개, 일반병원 96개)를, 도입 병상수는 약 45,000개이다.
• - 미국 진출 및 시점: 미국시장 진출 모멘텀이 가시화될 것으로 보이며, FDA 승인은 510(k) 본승인이 상반기에 기대된다. FDA 승인이 나면 미국 매출은 25년 말부터 개시되고 26년에는 본격적으로 매출이 나올 수 있을 것으로 예상된다.
• - 계약 및 매출 기대: 가까운 시일내에 빅 5 병원 중 하나와 계약을 완료하고 청구가 가능해질 것으로 기대되고 있으며, 이후 추가적인 계약 건들도 기대된다.