나도 수익성을 찾아서

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 26,000 원 ## 핵심 투자 포인트 1. 4분기 실적 요약 - 4분기 매출총이익은 2,587억원(+4.5%yoy), 영업이익은 427억원(-11.5%yoy)으로 시장 컨센서스 부합 2. 지역별 실적 구분 - 본사 매출총이익은 683억원(-2.2%yoy)으로 CES 행사 규모 축소 등으로 계열 물량 감소하며 역성장 기록 - 해외는 1,904억원(+7.1%yoy)으로 미주 중심 고성장세 지속되는 가운데 계열과 비계열 물량 성장이 외형 견인 3. 향후 전망 및 전략 - 실적 추정치를 하향함에 따라 목표주가를 26,000원으로 3.7% 하향 조정. 여전히 비우호적인 업황 이어지고 있지 만, 비계열 비중 꾸준히 확대되는 가운데 특히 올해는 계열 신차 라인업이 강화됨에 따라 캡티브 중심 성장세 이어질 것으로 예상하며 지속적인 M&A 기회 모색을 통한 신규 성장 동력 발굴 노력 긍정적. 작년에 이미 디지털, CX 등 신사업 관련 인력 충원을 완료했으며, 올해는 외부채용 최소화 및 효율적 인력 운용을 통해 수익성 개선 전망 ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 매출총이익은 2,587억원(+4.5%yoy), 영업이익은 427억원(-11.5%yoy)으로 시장 컨센서스 부합 - 본사 매출총이익은 683억원(-2.2%yoy)으로 CES 행사 규모 축소 등으로 계열 물량 감소하며 역성장 기록 - 해외자회사는 1,904억원(+7.1%yoy)으로 미주 중심 고성장세 지속되는 가운데 계열과 비계열 물량 성장이 외형 견인 - 목표주가를 26,000원으로 3.7% 하향 조정. 여전히 비우호적인 업황 이어지고 있지 만, 비계열 비중 꾸준히 확대되는 가운데 특히 올해는 계열 신차 라인업이 강화됨에 따라 캡티브 중심 성장세 이어질 것으로 예상하며 지속적인 M&A 기회 모색을 통한 신규 성장 동력 발굴 노력 긍정적. 작년에 이미 디지털, CX 등 신사업 관련 인력 충원을 완료했으며, 올해는 외부채용 최소화 및 효율적 인력 운용을 통해 수익성 개선 전망 ## 추가 메모 - 주가(원, 02/05) 18,280, 12월 결산(십억원) 2022A 2023A 2024P 2025E 등 상세 수치는 본문에 제시된 표와 도표 참조 - 도표 및 표의 세부 수치 중 일부는 원문에 OCR상 왜곡이 있어 표기 형식이 다소 달라 보일 수 있음 - 본 자료는 유진투자증권의 리서치 보고서이며, 원문에 명시된 내용 및 수치만을 바탕으로 요약했습니다

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• - 4분기 실적 요약
• - 4분기 매출총이익은 2,587억원(+4.5%yoy), 영업이익은 427억원(-11.5%yoy)으로 시장 컨센서스 부합