또 보수적인 가이던스 제시, 초과 달성 전망,..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 18,000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 4Q24 실적 컨센서스 상회 - 매출액 2조 7,004원 (YoY +11.0%, QoQ +16.2%) - 영업이익 1,742억원 (YoY +120.5%, QoQ +45.3%, OPM 6.5%) - 이는 조업일수 증가 및 해양 부문 고수익성 확대에 기인 - 2024년 연간 영업이익 4,327억원 달성으로 기존 목표 4,000억원 초과 달성 2) 대규모 파생상품평가손실로 인한 지배주주순이익 적자전환 - 러시아 프로젝트 관련 선물환 파생상품평가손실 7,440억원 반영 - 4Q24 당기순이익 적자전환 - 기존 위험회피회계 정책을 매매목적회계 처리로 변경한 영향 3) 2025년 가이던스 및 업황 전망 - 매출액 10.5조원(YoY +6.0%), 영업이익 6,300억원(YoY +25.3%), 수주 98억불 - 조선 부문 수주 58억불, 해양 부문 수주 40억불 - 작년 수주액 대비 +34%, 작년 수주 목표액 대비 +1% - 2025년 분기별로 해양/하이테크 비중 확대, 해양 매출은 분기별 증가 예상 - 해양/하이테크 매출 비중 25%, 조선 부문 매출 비중 75% - 가이던스 초과 달성 전망 - LNGc 발주 65~70척 예상, 수주 목표 15척 수준 - FLNG 파이프라인 및 Delfin FLNG 관련 FEED/수주 진행 ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 실적: 매출액 2조 7,004원; 영업이익 1,742억원; OPM 6.5%; YoY 각각 +11.0%, +120.5%, QoQ +45.3% - 4Q24 당기순이익: 적자전환 (대규모 파생상품평가손실 반영) - 2024년 연간: 영업이익 4,327억원 달성 (기존 목표 4,000억원 초과) - 파생상품손실: 7,440억원 (4Q24 반영) - 2025년 실적 전망: 매출액 10.5조원, 영업익 6,300억원, 수주 98억불 - 수주 구성: 조선 58억불, 해양 40억불 - 2025년 연간 수주 목표액은 98억불(YoY +34%), 작년 수주 목표액 대비 +1% - 2025년 가이던스 및 업황에 대한 보수적 제시 속 초과 달성 여력 존재 ## 추가 메모 - 2024년 말 수주잔고: 약 32조 3천억원(러시아 프로젝트 포함). 러시아 프로젝트를 제외하면 27~28조원 수준. 조선이 약 27.8조원, 해양/하이테크 약 4.5조원 수준 - 4Q24 Q&A 요지 - 선물환 평가손실은 7,440억원으로 반영되었으며, 향후 환율 변동에 따라 분기별로 영업외손익에 반영될 예정 - 2025년 해양/하이테크 포트폴리오 강화 및 인력 재배치로 매출 구조 변화 예상 - 미국-중국 제재 및 조선소 간 공급망 변화에 따른 시장 반응 관찰 필요 - 표 기재 수치의 원문 표기 유지: - 4Q24 매출액 2조 7,004원, 영업이익 1,742억원, OPM 6.5% - 파생상품평가손실 7,440억원 - 2024년 연간 영업이익 4,327억원 - 2025년 매출액 10.5조원, 영업이익 6,300억원, 수주 98억불 - 수주 구성: 조선 58억불, 해양 40억불 - 2025년 수주 증가율 YoY +34% (수주액 기준)

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• - 매출액 2조 7,004원 (YoY +11.0%, QoQ +16.2%)
• - 영업이익 1,742억원 (YoY +120.5%, QoQ +45.3%, OPM 6.5%)
• - 이는 조업일수 증가 및 해양 부문 고수익성 확대에 기인
• - 2024년 연간 영업이익 4,327억원 달성으로 기존 목표 4,000억원 초과 달성