상선과 해양 모두 순항 중

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 19,000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 4분기 실적 및 주요 요인 - 4분기 매출액 2조 7,004억원(yoy +11.0%), 영업이익 1,742억원(yoy +120.5%, OPM 6.5%)를 달성하며 시장 기대치를 상회하였다. 4Q24 당기순손실 993억원을 기록하였다. - 주 요인: 상선 부문에서 조업일수 증가와 해양 부문에서 주요 기자재의 빠른 납품에 생산 속도 향상으로 매출 성장세가 확대되었고, 특히 해양 부문 매출 비중 증가가 전사 이익 개선을 이끌었다. 2) 외부 손익 구성 및 영향 - 영업외 부분에서 러시아 프로젝트와 관련된 파생상품의 회계 처리 변경 이슈로 24년 연간 누적으로 7,400억원의 일회성 비용이 반영되었다. - 이 밖에도 이자 비용이 726억원, 판교 R&D 센터 매각 관련 이익 1,600억원 등이 반영된 것으로 파악된다. - 위와 같은 요인으로 4Q24 당기순손실 993억원을 기록하였다. 3) 2025년 전망 및 수주 가이던스 - 25년 수주 가이던스로 각각 상선 58억달러, 해양 40억달러를 제시하였다. - 2025년 매출액은 10,730.7십억원, 영업이익은 705.2십억원, OPM은 6.6%로 제시되며, 해양 부문의 매출 비중 확대가 이익 개선에 기여할 것으로 추정된다. - 해양 부문은 매출 비중 확대 및 FLNG 관련 수주 증가가 기대되는 가운데, 25년 실적 가이던스로 매출 10.5조원, 영업이익 6,300억원이 제시되었다. ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 실적: 매출액 2조 7,004억원(yoy +11.0%), 영업이익 1,742억원(yoy +120.5%, OPM 6.5%), 당기순손실 993억원. - 2024F 및 2025F 요약: 2024F 매출액 9,903.2십억원, 영업이익 502.7십억원, EBITDA 742.3십억원, 순이익 54.0십억원, EPS 64원; 2025F 매출액 10,730.7십억원, 영업이익 705.2십억원, EBITDA 944.7십억원, 순이익 565.1십억원, EPS 661원, OPM 6.6%. - 2025년 전망의 핵심 포인트: 상선과 해양 부문 수주 가이던스 제시, 해양 부문 매출 비중 확대, FLNG 관련 수주 기대. - 추가 수치: 2025F BPS 4,617원, ROE 15.4%, PBR 2.90 등, DER 등 주요 재무 지표도 제시되어 있음. (참고: 표의 2025F 항목 및 관련 수치에 따름) ## 추가 메모 - 주가 및 목표가와 관련 정보 - 주가(2/5): 13,400원 - 목표주가: 19,000원 - 연간 요건 및 주의사항 - 본 보고서는 2025-02-05 기준 데이터를 반영하고 있으며, 25년 가이던스와 FLNG 수주 전망 등은 본문에 제시된 자료를 근거로 함. - 당사는 2월 5일 현재 삼성중공업의 발행주식을 1% 이상 보유하고 있지 않음.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 4분기 매출액 2조 7,004억원(yoy +11.0%), 영업이익 1,742억원(yoy +120.5%, OPM 6.5%)를 달성하며 시장 기대치를 상회하였다. 4Q24 당기순손실 993억원을 기록하였다.
• - 주 요인: 상선 부문에서 조업일수 증가와 해양 부문에서 주요 기자재의 빠른 납품에 생산 속도 향상으로 매출 성장세가 확대되었고, 특히 해양 부문 매출 비중 증가가 전사 이익 개선을 이끌었다.