펀더멘털 감안 시 주주환원 확대 기대감 유효

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 115,000 원(유지) ## 핵심 투자 포인트 1. 펀더멘털 감안 시 주주환원 확대 기대감 유효 - 4Q24 CET1 비율은 13.51%(-34bp QoQ) - FX 변동으로 외화자산/장외파생 상품 증가에 따른 RWA 증가로 RWA 성장률이 2.9% QoQ, 9.8조 증가 - 3Q24 실적 발표 시 제시한 1 천억원의 자사주 매입/소각 진행에 따른 영향이 가중 - 밸류업 공시와 함께 CET1 자본 약 1.76 조원을 기준으로 연간 배당 총액 추정치 약 1.24 조 및 5,200 억원의 자사주 매입/소각 발표 - 일회성 요인을 제외한 RWA 성장률이 약 0.6% QoQ에 불과하며, 하반기 CET1 비율 개선 시 자사주 매입/소각 확대 가능 2. 하반기 주주환원 확대 기대 및 구체적 계획 - CET1 자본 확충 및 자사주 매입/소각 확대 여력 보유 - 하반기 약 6,500 억원의 자사주를 전망 - 25E 총 주주환원율은 44.3%(배당성향 22.8%, 자사주 21.5%) 3. 4Q24 실적 흐름의 시사점 - 4Q24 지배순이익은 6,829 억원(+167.4% YoY) 기록 - NIM은 연간 흐름에서 소폭 개선/유지 전망 - 2024년 중 대출 성장은 가계 약 4%, 기업 약 6%로 전체 5% 수준 예상; RWA 성장은 이를 하회할 전망 ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 CET1 비율: 13.51%(-34bp QoQ) - 외환/장외파생 증가에 따른 RWA 증가: 9.8조 증가, RWA 성장률 2.9% QoQ - 자사주 매입/소각: 1 천억원의 자사주 매입/소각 진행에 따른 영향 - CET1 자본: 약 1.76 조원 기준으로 연간 배당 총액 약 1.24 조 및 5,200 억원의 자사주 매입/소각 발표 - 4Q24 지배순이익: 6,829 억원(+167.4% YoY) - 2024E ~ 2026E 주요 수익성 지표 - 수정 ROE: 9.7%(2024E), 10.0%(2025E), 10.1%(2026E) - NIM: 4Q24 1.98% (향후 비슷한 흐름 예상) - 배당성향: 23%(2024E), 22%(2025E), 22%(2026E) 등 - 주당배당금: 2024E 3,174원, 2025E 3,319원, 2026E 3,426원 - 25E 총 주주환원율은 44.3%(배당성향 22.8%, 자사주 21.5%) - 대출·자본 구조 및 성장 기대 - 그룹 대출 채권: 472,072십억원(2024E), 477,251십억원(2025E) - 그룹 예수금: 435,688십억원(2024E), 442,738십억원(2025E) - 2024년 중 대출 성장은 가계 약 4%, 기업 약 6%로 전체 5% 수준 예상 - RWA 증가율은 대출 성장 대비 낮은 흐름 전망 - 현재가/주가 흐름 - 주가(25/02/05): 91,000 원 - 52주 최고가: 101,200 원 - 52주 최저가: 62,300 원 ## 추가 메모 - 작성자: 설용진 - 요약의 기준 시점은 2025-02-06이며, 제시된 수치는 SK증권의 추정 및 KB금융(105560) 보고서의 원문 내용에 기초합니다. - 주요 수치나 비율은 원문에 제시된 그대로 전달했습니다(예: CET1 비율 13.51%, RWA 9.8조 증가, RWA 성장률 2.9% QoQ, 자사주 매입/소각 5,200 억원 등).

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• - 4Q24 CET1 비율은 13.51%(-34bp QoQ)
• - FX 변동으로 외화자산/장외파생 상품 증가에 따른 RWA 증가로 RWA 성장률이 2.9% QoQ, 9.8조 증가
• - 3Q24 실적 발표 시 제시한 1 천억원의 자사주 매입/소각 진행에 따른 영향이 가중
• - 밸류업 공시와 함께 CET1 자본 약 1.76 조원을 기준으로 연간 배당 총액 추정치 약 1.24 조 및 5,200 억원의 자사주 매입/소각 발표