FLNG가 끌어올린&올릴 실적

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 17,000 원(상향) ## 핵심 투자 포인트 1) 4Q24 실적 요약 - 4Q24 연결 매출액은 2 조 7,003 억원(+11.0% YoY, +16.2% QoQ), 영업이익은 1,742억원(+120.5% YoY, +45.3% QoQ)으로 컨센서스(1,475억원)를 약 18% 상회하는 실적 2) 실적 초과의 주요 요인 - ①전 분기 대비 조업일수가 약 13% 증가함에 따라 고정비 감소 효과 - ②해양부문에서 주요 기자재 조기 투입으로 약 2 천억원의 추가 매출 발생 영향 - ③상선 부문에서 조립물량 확대 및 선가 상승효과와 저가 컨테이너선 물량 인도로 마진률 개선 3) 2025년 수주 및 실적 전망과 목표주가 - ‘25 년 수주목표 98 억불(상선 58억불, 해양 40 억불)과 매출액 10.5 조원 및 영업이익 6,300 억원을 제시 - 25년 수주목표 달성과 백로그 레벨 유지 가능성 전망 - 목표주가 17,000 원으로 상향; 27년 추정 BPS 6,844 원에 Target P/B 2.5 배를 적용하여 산출 ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 매출액: 2 조 7,003 억원(+11.0% YoY, +16.2% QoQ) - 4Q24 영업이익: 1,742억원(+120.5% YoY, +45.3% QoQ) - 컨센서스: 1,475억원 대비 약 18% 상회 - 4Q24 세전이익: 4,784 억원 적자 - 원인: 러시아 프로젝트 선물환 계약의 회계처리변경에 따른 평가손실 7,400 억원, 이자비용 등 영업외비용 726 억원, 판교 R&D 센터 매각 이익 1,600 억원 반영 - 2025년 주요 가정(추정): 수주목표 98 억불, 매출액 10.5 조원, 영업이익 6,300 억원 - 목표주가 및 밸류 산출: 목표주가 17,000 원, 27년 추정 BPS 6,844 원, Target P/B 2.5 배 ## 추가 메모 - 4Q24 세전손실의 주요 구성 항목 및 반영 요인 구체화 - 2025년 수주목표 달성 및 백로그 유지에 대한 긍정적 전망 - 목표주가 산출 근거로 제시된 27년 추정 BPS 및 Target P/B 2.5 배 사용

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• - 4Q24 연결 매출액은 2 조 7,003 억원(+11.0% YoY, +16.2% QoQ), 영업이익은 1,742억원(+120.5% YoY, +45.3% QoQ)으로 컨센서스(1,475억원)를 약 18% 상회하는 실적