가시권에 들어온 수주 모멘텀

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 21000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 24.4Q Review: 컨센서스 대폭 하회한 실적 - 매출액 1,624억원(-23.1% YoY), 영업이익 23억원(-77.7% YoY) - 해상풍력 매출액 306억원(-75% YoY), 특수선 매출액 1,125억원(+100.7% YoY) - 3분기 말 해상풍력 수주잔고 4,538억원, 4분기 신규수주 없음으로 잔고 감소 추정 2. 2024년 실적 및 주요 요인 - 매출액 6,620억원(-28.5% YoY), 영업이익 415억원(-45.2% YoY) - 해상풍력에서의 신규 수주 부재로 인한 실적 감소 3. 2025년 전망 및 수주 모멘텀 - 매출액 1.1조원(+59.9% YoY), 영업이익 529억원(+27.6% YoY)으로 추정 - 올해까진 해상풍력 신규 수주들이 본격적으로 실적 주가추이에 반영될 것으로 전망 - 국내 안마해상풍력에서 약 4,000억원 Stock Data 내외의 수주가 기대되며, 유럽과 대만에서도 각각 2,000~3,000억원 규모의 계약이 예상 - 대만은 지난해 11월 LCR폐지 이후 수주활동이 동시다발적으로 진행 중으로 가시성이 높음 - 2025년은 수주 공백에서 벗어나 턴어라운드의 시작을 알리는 해가 될 전망이다 ## 주요 실적 및 전망 - 2024년 4Q 실적: 매출액 162.4억원, 영업이익 2.3억원, 지배주주순이익 0.8억원 - 4Q 주요 지표 - 매출액 162.4억원(-23.1% YoY), 영업이익 2.3억원(-77.7% YoY), 영업이익률 1.4%, 순이익률 0.5% - 컨센서스 차이: 매출액 차이 -18.8%, 영업이익 차이 -83.8% - 2024년 연간 실적: 매출액 6,620억원(-28.5% YoY), 영업이익 415억원(-45.2% YoY) - 2025년 추정 실적: 매출액 1.1조원(+59.9% YoY), 영업이익 529억원(+27.6% YoY) - 해상풍력 부문: 2024년 해상풍력 매출 306억원(-75% YoY) - 특수선 부문: 2024년 특수선 매출 1,125억원(+100.7% YoY) - 해상풍력 수주잔고: 3Q 말 기준 4,538억원, 4Q 신규수주가 없었던 만큼 잔고 감소 추정 ## 추가 메모 - 2025-02-04 매수, 목표주가 21,000원 유지 - 올해는 대만, 유럽, 국내에서 해상풍력 수주 모멘텀이 커질 전망이며, 국내 안마해상풍력에서 약 4,000억원 내외 수주 기대 - 대만은 지난해 11월 LCR폐지 이후 수주활동이 동시다발적으로 진행 중으로 가시성이 높음 - 2025년 실적은 수주 모멘텀의 반영 여부에 따라 주가 흐름에 큰 영향을 받을 가능성 있음

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• - 24.4Q Review: 컨센서스 대폭 하회한 실적
• - 매출액 1,624억원(-23.1% YoY), 영업이익 23억원(-77.7% YoY)
• - 해상풍력 매출액 306억원(-75% YoY), 특수선 매출액 1,125억원(+100.7% YoY)
• - 3분기 말 해상풍력 수주잔고 4,538억원, 4분기 신규수주 없음으로 잔고 감소 추정
• - 2024년 실적 및 주요 요인