주주환원 정책 강화

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 55,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 4Q24 실적 요약 및 부문 영향 - 매출액: 7조 9,422억원으로 0.4% YoY 증가 - 영업이익: 1,446억원으로 32.7% YoY 감소 - 주요 부문: 철강 -3.6% YoY, 식량바이오 -2.7% YoY 매출 감소 - 무역법인 매출은 9.9% YoY 증가로 탑라인 방어에 기여 - 발전 부문은 SMP 하락 등으로 17억원의 영업적자로 전환 - 철강 역시 시황 부진에 따라 영업이익 344억원으로 46% YoY 하락 2. 주주환원 정책 강화 - 핵심 정책: 1) 주주환원율 50%, 2) 2025년 중간배당 도입, 3) 세전이익 연평균 8% 이상 성장, 4) ROIC 8% - 배당 현황: 2024년 배당(주당 1,550원) 발표, 배당성향 약 50% 수준으로 현재 주가 기준 배당 수익률 제고 - 현금흐름 축적과 현금배당 강화로 주주가치 제고를 목표로 함 3. 밸류에이션 및 투자 매력 - 현주가: 41,450원 - 적정주가: 54,648원, 목표주가: 55,000원, 괴리율: 32.7% - 12M Forward EV/EBITDA: 약 7배 수준의 매력 - 2024년 배당주당 1,550원 등 배당성향 약 50% 수준의 주주환원 정책 반영 ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 실적 - 매출액: 7조 9,422억원, 0.4% YoY 증가 - 영업이익: 1,446억원, 32.7% YoY 감소 - 발전 부문: 366억원의 영업이익 → SMP 하락 등으로 17억원의 영업적자 전환 - 철강: 영업이익 344억원, 46% YoY 하락 - 연간/향후 실적 전망 (단위: 십억원) - 2024F 매출액: 32,341 - 2024F 영업이익: 1,117 - 2024F 순이익: 515 - 2025F 매출액: 33,164 - 2025F 영업이익: 1,115 - 2025F 순이익: 669 - 2026F 매출액: 34,474 - 2026F 영업이익: 1,358 - 2026F 순이익: 812 - 주주환원 정책의 구체적 기조 및 2025년 기대효과 등은 상기 핵심 포인트 참조 ## 추가 메모 - 4Q24 실적 부진 및 시황 하락을 반영, 2025년 영업이익 전망치를 -11.4% 하향 조정했다.

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• - 4Q24 실적 요약 및 부문 영향
• - 매출액: 7조 9,422억원으로 0.4% YoY 증가
• - 영업이익: 1,446억원으로 32.7% YoY 감소
• - 주요 부문: 철강 -3.6% YoY, 식량바이오 -2.7% YoY 매출 감소
• - 무역법인 매출은 9.9% YoY 증가로 탑라인 방어에 기여