투자포인트 11가지

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 50,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 실적 턴어라운드 및 비용 반영으로 리스크 해소 - 2024년 4분기 대규모 비용 반영으로 영업적자 발생. 4Q별도: -3646억 원, 현대엔지니어링: -1.43조 원 등. - 2024년 연간 영업적자 및 비용 반영 징후가 시장에 긍정적으로 해석될 수 있는 계기로 평가. - CEO Investor Day(3월 말 예정) 및 신규 경영진의 의사결정·소통 강화 기대. 2. 중장기 실적 개선 요인 정리 - 2025년 경영 가이던스 제시와 함께 주택/건축 부문의 도시정비 및 투자개발사업, 플랜트 부문의 원전사업 등 향후 3~4년 실적 성장 요인으로 제시. - 도시정비 수주 확대로 캐쉬카우 역할 강화 및 복합투자개발사업 확대 추진. - PF 관리체계 구축 등 자본배분 효율화 노력. 3. 여전히 매력적인 주가 - 2025년 가이던스 발표 및 실적 턴어라운드 기대 속 밸류에이션 하단 및 컨센서스 상향 여지 존재. - 현재 주가를 기준으로 상향 여력이 존재한다는 시각이 제시 됨(상승 여력 61% 언급). - 외국인 귀환 및 기관 매수 증가 기대 등 수급 측 요인도 긍정적 신호로 제시. ## 주요 실적 및 전망 - 2023년 실적(실적 수치 단위: 십억원) - 매출액: 29,651 - 영업이익: 785 - 당기순이익: 654 - 지배주주순이익: 536 - ROE: 6.8% - ROE 2023 수치 관련 추가 맥락은 표기상 8.5%(2025E) 및 9.2%(2026E)로 제시됨 - 2024년 전망(십억원, P=잠정치) - 매출액: 32,694 - 영업이익: -1,221 - 당기순이익: -736 - 지배주주순이익: -139 - ROE: -1.7 - 2025년 전망(십억원, E) - 매출액: 30,223 - 영업이익: 1,177 - 지배주주순이익: 701 - 당기순이익: 824 - EPS: 6,287 - BPS: 70,562 - ROE: 8.5 - 2026년 전망(십억원, E) - 매출액: 29,937 - 영업이익: 1,354 - 지배주주순이익: 821 - 당기순이익: 966 - EPS: 7,364 - ROE: 9.2 - 주가 및 밸류에이션 - 현재 주가: 31,050원(1/31 기준) - 목표주가: 50,000원 - 12M Forward P/E 및 P/B 등 밸류에이션 지표는 표에 제시된 수치로 확인 가능 - 표에 제시된 주요 지표(예: P/B 약 0.4~0.5대, PER 4.2~4.9배 구간 등)가 언급됨 - 2024년 잠정실적 반영 후 시장 컨센서스 영업이익은 9,620억 원으로 상향 조정되었고, 당사 추정치는 1조 1,773억 원으로 제시 - 해외 수주 파이프라인 및 개발부문 우선순위 - 해외 수주 및 복합투자개발사업의 착공 예정지 및 규모가 제시 - 가양동 CJ부지, 힐튼호텔, 복정역세권 등 주요 사업의 착공이 2024~2026년 사이 순차적으로 예시 - PF 관리체계 구축 및 PF 자산 활용 확대 계획 ## 추가 메모 - CID(CEO Investor Day) 개최: 3월 28일 예정 - 현대건설의 별도 신용등급 AA-는 유지되나 등급전망은 Stable에서 Negative로 변경 - 현대엔지니어링의 변화로 실적 불확실성 해소 기대 - 2024년 말 기준 현대건설의 현금성 자산은 3.2조 원 수준 - 배당 정책 및 주주환원 정책: 현대건설은 2023~'25년 배당정책으로 당기순이익의 20~30%, 영업이익 기준 15~25%를 환원, 최저 DPS 600원 등 제시 - 2025년 가이던스와 실적 컨센서스 간 차이에 대해 당사는 2025년 가이던스를 보다 신뢰 있게 해석할 필요가 있다고 평가

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• - 실적 턴어라운드 및 비용 반영으로 리스크 해소
• - 2024년 4분기 대규모 비용 반영으로 영업적자 발생. 4Q별도: -3646억 원, 현대엔지니어링: -1.43조 원 등.
• - 2024년 연간 영업적자 및 비용 반영 징후가 시장에 긍정적으로 해석될 수 있는 계기로 평가.
• - CEO Investor Day(3월 말 예정) 및 신규 경영진의 의사결정·소통 강화 기대.