주가는 저평가, 사업은 탄탄대로

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 41,000 원 ## 핵심 투자 포인트 1. 매출액 12,301 억원(YoY +58.0%), 영업이익 1,266 억원(YoY 158.5%)를 기록하며 사상 최고 실적 경신 추정 - 2024 년이 연간 매출액 1 조원을 넘어선 원년으로 평가 - 올해도 사업부별 고른 성장으로 두 자리 수 이상의 실적 성장률이 무난하다고 전망 2. 현재 주가의 밸류에이션 매력 - 현재주가: 24,900 원 - PER가 약 10배 수준에 불과하다고 제시되며 확실한 저평가 구간으로 판단 3. 주요 사업부별 고른 성장 전망으로 수익성 강화 기대 - ESS 부문: 2025년에는 20 피트 이상 중대형 ESS 수요 확대 예상, 주요 고객사 제품 전환 움직임은 지난해 4분기부터 시작 - 반도체 부문: 인공지능 경쟁 심화로 수요 증가 가능성, 글로벌 반도체 장비 부품 수주 증가 및 중국 부품 생산 물량의 베트남 이전 가속 전망 - 통신 및 우주항공 부문: 5G-A 및 특화망 구축 수요 회복, 저궤도 위성 통신 수요 증가 가능성 및 탑재체 양산 품목 다양화 기대 - 종합적으로 사업부별 고른 성장으로 매출 구성의 안정성과 성장성 강화 예상 ## 주요 실적 및 전망 - 2024E 매출액: 12,301 억원; 2024E 영업이익: 1,266 억원; 2024E OPM: 10.3% - ESS: 6,414 억원; EV & Battery: 1,235 억원; 반도체: 1,862 억원; 통신: 1,293 억원; 기타: 1,437 억원 - 2025E 매출액: 17,942 억원; 2025E 영업이익: 1,833 억원; 2025E OPM: 10.2% - 2026E 매출액: 22,379 억원; 2026E 영업이익: 2,506 억원; 2026E OPM: 11.2% 참고: 표 1의 연간 추정치에 따른 구간 - 2025E 매출액 17,942 억원; 2026E 매출액 22,379 억원 - 2025E 영업이익 1,833 억원; 2026E 영업이익 2,506 억원 - 각 연도별 OPM은 10.2%(2025E)와 11.2%(2026E)로 제시 ## 추가 메모 - 지난해 12월 주주가치 제고를 위한 자기주식 취득 및 소각 계획도 공시한 바 있음

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• - 매출액 12,301 억원(YoY +58.0%), 영업이익 1,266 억원(YoY 158.5%)를 기록하며 사상 최고 실적 경신 추정
• - 2024 년이 연간 매출액 1 조원을 넘어선 원년으로 평가
• - 올해도 사업부별 고른 성장으로 두 자리 수 이상의 실적 성장률이 무난하다고 전망
• - 현재 주가의 밸류에이션 매력
• - 현재주가: 24,900 원