4Q24 Review: 올해 포인트는 화공 수주!

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 30,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 4Q24 실적 컨센서스 상회 및 일회성 수익 기여 - 매출액 2.6조 원 (YoY -8.8%), 영업이익 2,958억 원 (YoY +9.6%) - 영업이익은 시장 컨센서스 1,870억 원과 당사 추정치 1,700억 원을 크게 상회 - 실적 서프라이즈의 배경은 화공 부문의 준공 단계 프로젝트 정산, 원가개선, 환 영향 등으로 일회성 수익 1,800억 원 발생 - 일회성 제외 시 화공 GPM 10.4% 2. 2025년 가이던스 - 신규 수주 11.5조 원, 매출 9.5조 원, 영업이익 7,000억 원 3. 주요 수주 파이프라인 및 수주 전망 - UAE Taziz Methanol 15억 불 - 사우디 Horizon(Blue Ammonia) 30억 불 - 카타르 NGL 30억 불 - 이 외 파이프라인과 입찰 진행 상황이 향후 수주 흐름에 중요한 요인으로 제시 ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 실적 - 매출액: 2.6조 원, YoY -8.8% - 영업이익: 2,958억 원, YoY +9.6% - 컨센서스: 1,870억 원, 당사 추정치: 1,700억 원을 크게 상회 - 실적 서프라이즈의 배경: 화공 부문의 준공 단계 프로젝트 정산, 원가개선, 환 영향 등으로 인한 일회성 수익 1,800억 원 발생 - 화공 부문 GPM은 10.4% (일회성 제외 시) - 2025년 가이던스 - 신규 수주 11.5조 원, 매출 9.5조 원, 영업이익 7,000억 원 - 주주 환원 정책 - 올해 지배주주 순이익 기준 약 17%를 현금 배당하기로 결정 - 24~26년 주주 환원 정책을 지배주주 순이익 기준 15~20%로 제시 ## 추가 메모 - 파이프라인 중 UAE Taziz Methanol(15억 불), 사우디 Horizon(Blue Ammonia)(30억 불), 카타르 NGL(30억 불) 등이 주요 수주 파이프라인으로 제시되어 있음 - 표부의 2025년 가이던스 및 파이프라인 내용을 바탕으로 수주 증가와 매출 성장의 연결성을 제시

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• - 4Q24 실적 컨센서스 상회 및 일회성 수익 기여
• - 매출액 2.6조 원 (YoY -8.8%), 영업이익 2,958억 원 (YoY +9.6%)
• - 영업이익은 시장 컨센서스 1,870억 원과 당사 추정치 1,700억 원을 크게 상회
• - 실적 서프라이즈의 배경은 화공 부문의 준공 단계 프로젝트 정산, 원가개선, 환 영향 등으로 일회성 수익 1,800억 원 발생
• - 일회성 제외 시 화공 GPM 10.4%