[4Q24 Preview] 단기 사업 규모 축소 영향

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 56,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 4Q24 실적 개요 - 4Q 매출액 2.1조원(-0.7% YoY), 영업이익 444억원(-0.6% YoY) - 모빌리티 부문 매출 1.9조원(-1.9% 이하 YoY), 기계/방산 부문 매출 1,918억원(+12.4% YoY) 2. 부문별 이익 흐름 및 주요 요인 - 모빌리티 부문 영업이익 327억원(-14.7%) - 기계/방산 부문 영업이익 117억원(+83.5%) - 모빌리티 매출 감소 요인: Captive 완성차 물량 둔화 및 멕시코 단산 영향, 4Q 북미 전기차 공장(HMGMA) 가동으로 모빌리티 솔루션(RnA) 공급 매출 종료 - 기계/방산 부문은 매출 증가 기록이나, 연내 매각 완료 예정인 공작기계 매출 합리화에도 불구하고 수출 물량 증가 3. 비용 및 향후 비용 구조 영향 - 임단협 대비를 위한 선제적 인건비(약 200억원) 3Q에 이어 4Q 반영 - ’24.3월 설립한 생산전문사 처우 개선 비용(약 60억원 증가)도 수익성에 영향 ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 실적 요약 - 매출액 2.1조원(-0.7% YoY), 영업이익 444억원(-0.6% YoY) - 모빌리티 매출 1.9조원(-1.9% 이하 YoY), 기계/방산 매출 1,918억원(+12.4%) - 모빌리티 영업이익 327억원(-14.7%), 기계/방산 영업이익 117억원(+83.5%) - 2024E~2026E 주요 추정치 - 매출액: 2024E 8,571; 2025E 8,588; 2026E 8,927 (단위: 십억 원) - 영업이익: 2024E 226; 2025E 191; 2026E 280 - 지배주주순이익: 2024E 94; 2025E 111; 2026E 151 - EPS: 2024E 3,511; 2025E 4,179; 2026E 5,662 - EV/EBITDA: 2024E 2.7; 2025E 2.0; 2026E 1.4 - 배당수익률: 2024E 2.2%; 2025E 2.2% (관련 수치는 표 내 수치 참고) - 향후 전망 핵심 요지 - 2025년에도 단기적으로는 외형 성장 보다는 저 수익 사업 합리화 등 내부 추구 - eM 플랫폼 열관리 시스템 신규 입찰 및 HEV 엔진 수주 건은 26년 이후 매출 성장 모멘텀으로 작용 ## 추가 메모 - 자료는 한화투자증권 리서치센터의 분석 자료이며, 표에 제시된 수치와 투자 의견을 중심으로 요약하였습니다. - 표2의 2024E/2025E/2026E 수치 및 EPS, EV/EBITDA 등은 원문에 제시된 값으로 기재했습니다.

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• - 4Q24 실적 개요
• - 4Q 매출액 2.1조원(-0.7% YoY), 영업이익 444억원(-0.6% YoY)
• - 모빌리티 부문 매출 1.9조원(-1.9% 이하 YoY), 기계/방산 부문 매출 1,918억원(+12.4% YoY)