Potential

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Not Rated - 목표주가: - ## 핵심 투자 포인트 1. 동사의 주요 장비는 웨이퍼 표면에 형성된 회로의 패턴을 검사하는 장비로 패턴은 끊김이나 중첩 혹은 이물질 등을 검사한다. 전공정 미세화에 따른 수율 이슈, 이를 검사하는 MI step 증가가 근본적인 성장의 배경이다. 여기에 3D 구조를 훑어 검사하는 아이리스 2, 웨이퍼 Warpage 관련 검사 장비인 크로키 등 신제품의 가시적인 성과가 연내 기대된다. 2. 중국향 성장세 지속 동사의 해외 수출 비중은 2021 년 51%에서 2024 년 88%까지 증가할 것으로 보인다. 중국 반도체 제조사향으로 AEGIS 2, AEGIS 3 판매가 크게 증가한 효과이다. 중국의 미세 공정의 고도화와 더불어 주요 경쟁사인 KLA 에 대한 정치적 이슈로 동사의 점유율 회복이 나타나는 것으로 추정된다. 중국 법인 설립을 통한 가격 경쟁력도 커질 것으로 보인다. JV 형태로 설립할지 단독 법인으로 갈지 아직 정해진 바는 없으나 중국 정부의 구매자 보조금 지급 범위가 JV에서 단독까지 확대된 것으로 파악된다. 설립 형태에 따라 지원율의 10-20% 차이는 있으나 가격 경쟁력 우위가 생긴다는 점에 변함은 없다. 이를 바탕으로 USED 시장에서도 판매가 늘어날 것으로 보인다. 3. 올해의 potential 은 크로키와 아이리스 2 ## 주요 실적 및 전망 - 매출액(십억원): 2018 13, 2019 9, 2020 49, 2021 57, 2022 115, 2023 88 - 영업이익(십억원): 2018 -0, 2019 -2, 2020 18, 2021 22, 2022 57, 2023 36 - 순이익(지배주주)(십억원): 2018 -0, 2019 -3, 2020 15, 2021 18, 2022 43, 2023 31 - EPS(계속사업)(원): 2018 -48, 2019 -361, 2020 1,733, 2021 1,887, 2022 4,422, 2023 3,059 - 현금흐름표 주요지표 - 영업활동현금흐름(십억원): 2019 -1, 2020 11, 2021 10, 2022 51, 2023 0 - FCF(십억원): -1, 9, 6, 47, -15 - 배당수익률: N/A, 0.0, 0.8, 1.0, 0.7 - EV/EBITDA: -5.1, -1.1, 0.1, 0.2, 2.1 - PER: N/A, 32.6, 31.9, 11.3, 22.7 - PBR: 0.0, 12.0, 16.0, 13.5, 18.4 - 주가 및 실적 관련 맥락 - 주가(25/01/16) 58,500 원 - 52주 최고가 76,200 원 - 52주 최저가 41,650 원 - 60일 평균거래대금 3 십억원 - 주목할 재무지표(추정) - 매출 비중의 해외 의존도 확대 및 수익성 흐름은 2023년 기준으로 양호한 흐름을 보였으나, 향후 추정치는 본 리포트에 제시된 구체 수치를 바탕으로 해석되어야 함. ## 추가 메모 - 작성자: 이동주는 본 분석에 게재된 내용들이 자신의 의견을 정확하게 반영하며, 외부의 부당한 압력이나 간섭 없이 신의성실하게 작성했다고 확인합니다. - 본 보고서는 기관투자가 또는 제 3자에게 사전 제공된 사실이 없습니다. - 종목별 투자의견은 “Not Rated”이며, 6개월 기준의 투자판단은 3단계로 제시되어 있습니다(상세: 15% 이상 매수, -15%~15% 중립, -15% 미만 매도).

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• - 동사의 주요 장비는 웨이퍼 표면에 형성된 회로의 패턴을 검사하는 장비로 패턴은 끊김이나 중첩 혹은 이물질 등을 검사한다. 전공정 미세화에 따른 수율 이슈, 이를 검사하는 MI step 증가가 근본적인 성장의 배경이다. 여기에 3D 구조를 훑어 검사하는 아이리스 2, 웨이퍼 Warpage 관련 검사 장비인 크로키 등 신제품의 가시적인 성과가 연내 기대된다.
• - 중국향 성장세 지속 동사의 해외 수출 비중은 2021 년 51%에서 2024 년 88%까지 증가할 것으로 보인다. 중국 반도체 제조사향으로 AEGIS 2, AEGIS 3 판매가 크게 증가한 효과이다. 중국의 미세 공정의 고도화와 더불어 주요 경쟁사인 KLA 에 대한 정치적 이슈로 동사의 점유율 회복이 나타나는 것으로 추정된다. 중국 법인 설립을 통한 가격 경쟁력도 커질 것으로 보인다. JV 형태로 설립할지 단독 법인으로 갈지 아직 정해진 바는 없으나 중국 정부의 구매자 보조금 지급 범위가 JV에서 단독까지 확대된 것으로 파악된다. 설립 형태에 따라 지원율의 10-20% 차이는 있으나 가격 경쟁력 우위가 생긴다는 점에 변함은 없다. 이를 바탕으로 USED 시장에서도 판매가 늘어날 것으로 보인다.
• - 올해의 potential 은 크로키와 아이리스 2