실적 및 멀티플 확장 국면 재진입

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 50,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 4Q24 실적 및 수익성 개선 - 4Q24 매출액 519억원(-5% QoQ, +14% YoY), 영업이익 141억원(+12% QoQ, +20% YoY)으로, 당사 추정치(126억원) 및 시장 컨센서스(130억원)를 상회할 것으로 전망 - 4Q24 영업이익률은 27%(+4%p QoQ) 2. 연간 실적 흐름 및 2025년 이후 전망 - 2024년 영업이익은 469억원(+43% YoY)으로 전망 - 2025년 별도 매출액 2,370억원(+12% YoY), 영업이익 581억원(+35% YoY)으로 예상 - 2026년은 고객사의 폴더블 아이폰 및 8.6세대 IT OLED 양산이 예정됨에 따라 최대 실적 랠리 및 멀티플 확장 국면에 재진입할 것으로 판단 3. 성장 동력 및 시장 수요 구조 변화 - 아이폰16 시리즈 출시 효과는 전 분기 대비 감소하나, 중저가 모델향 수요가 견조하고, 갤럭시S25 시리즈 양산 효과가 반영될 것이다 - 일부 중화권 스마트폰 모델에 Black PDL 탑재가 시작될 것으로 예상 - 발광 소재 점유율 확대 및 IT OLED향 Black PDL 침투율 확대 본격화 예상 ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 매출액: 519억원(-5% QoQ, +14% YoY) - 4Q24 영업이익: 141억원(+12% QoQ, +20% YoY), 영업이익률 27%(+4%p QoQ) - 2024년 영업이익: 469억원(+43% YoY) - 2025년 별도 매출액: 2,370억원(+12% YoY), 영업이익: 581억원(+35% YoY) - 2025년 EBITDA: 699억원(표에 기재) - 2026년: 폴더블 아이폰 및 8.6세대 IT OLED 양산 예정으로 실적 랠리 및 멀티플 확장 국면 재진입 예상 - 업종 최선호주 유지 ## 추가 메모 - 1Q25 비수기를 활용한 적극적인 비중확대를 추천한다 - 업종 Top Pick 유지

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• - 4Q24 실적 및 수익성 개선
• - 4Q24 매출액 519억원(-5% QoQ, +14% YoY), 영업이익 141억원(+12% QoQ, +20% YoY)으로, 당사 추정치(126억원) 및 시장 컨센서스(130억원)를 상회할 것으로 전망
• - 4Q24 영업이익률은 27%(+4%p QoQ)