기대에 부응하는 성장세 지속

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 17,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 4Q24 실적 및 흐름 - 매출액 4분기: 2조 6,410억원(yoy +8.5%) - 영업이익 4분기: 1,505억원(yoy +90.5%, OPM 5.7%) - 수주잔고 내 고가 선박 매출 비중 상승 기조 및 직전 분기 대비 조업일수 증가로 실적 개선 흐름 지속 2. 수주 및 향후 성장 동력 - 24년 신조 수주 실적 약 73억달러 규모, LNG운반선 22척 포함 총 36척 수주로 연간 상선 수주 목표 달성 - 4분기 이후 미국 LNG 수출 승인 재개에 따른 수혜 기대 - 25년 상선 부문에서 LNG운반선을 중심으로 60억달러 이상의 신조 수주 기대 - 해양 부문에서 이연된 코랄 FLNG 1기와 델핀 FLNG 또는 웨스턴 FLNG 중 1기를 포함하여 약 40억달러의 신조 수주 예상 - 26년 인도 예정인 카타르 LNG운반선 매출 비중이 늘어나며 상선 매출 비중이 늘어나 실적 개선세가 다시 가팔라질 것으로 전망 3. 리스크 및 외부 변수 - 해양 부문 코랄 FLNG 수주 지연 가능성 - 모잠비크 대선 관련 부정선거 의혹으로 정치 불확실성 확대 - 미국 LNG 수출 승인의 재개 등 외부 변수의 변화가 수주 및 실적에 영향 가능 ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 실적 요약 - 매출액: 2조 6,410억원(yoy +8.5%) - 영업이익: 1,505억원(yoy +90.5%) - OPM: 5.7% - 연간 전망 및 2024~2026F 주요 수치 - 2024F 매출액: 9,843.7 - 2025F 매출액: 10,782.3 - 2026F 매출액: 12,054.1 - 2024F 영업이익: 479.0 - 2025F 영업이익: 740.8 - 2026F 영업이익: 1,143.5 - 2024F OPM: 4.9% - 2025F OPM: 6.9% - 2026F OPM: 9.5% - 2024F 당기순이익: 232.5 - 2025F 당기순이익: 464.3 - 2026F 당기순이익: 791.3 - 2024F EPS: 277 - 2025F EPS: 554 - 2026F EPS: 944 - EV/EBITDA: 2024F 18.4 / 2025F 14.9 / 2026F 10.2 - ROE: 2024F 6.9 / 2025F 12.4 / 2026F 18.2 - 순차입금비율: 2024F 91.0 / 2025F 78.7 / 2026F 57.5 - 부채비율: 2024F 343.9 / 2025F 312.0 / 2026F 269.4 - ROA: 2024F 1.5 / 2025F 2.8 / 2026F 4.5 - ROIC: 2024F 6.4 / 2025F 8.0 / 2026F 11.8 - FCF: 2024F -118.0 / 2025F 185.2 / 2026F 493.4 ## 추가 메모 - 당사는 1월 16일 현재 ‘삼성중공업(010140)’ 발행주식을 1% 이상 보유하고 있지 않습니다. - 당사는 동 자료를 기관투자자 또는 제3자에게 사전 제공한 사실이 없습니다. - 동 자료의 금융투자분석사는 자료 작성일 현재 동 자료상에 언급된 기업들의 금융투자상품 및 권리를 보유하고 있지 않습니다. - 본 자료는 리서치센터의 의견을 반영하며 외부의 압력 없이 작성되었음을 확인합니다.

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• - 4Q24 실적 및 흐름
• - 매출액 4분기: 2조 6,410억원(yoy +8.5%)
• - 영업이익 4분기: 1,505억원(yoy +90.5%, OPM 5.7%)
• - 수주잔고 내 고가 선박 매출 비중 상승 기조 및 직전 분기 대비 조업일수 증가로 실적 개선 흐름 지속