쿠키런 IP의 확장은 25년에도 계속

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 46000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 쿠키런 기존작 매출 하향은 안정화 판단 - 24년 ‘쿠키런: 오븐브레이크‘ 및 ‘쿠키런: 킹덤‘ 매출은 각각 YoY -4.2%, YoY +2.2%를 기록한 것으로 추정하며, 매출 하향은 상당 부분 안정화된 것으로 판단. 두 라인업 매출이 25년 각각 YoY -14%, -11% 감소한다는 보수적 가정을 적용하더라도 ‘쿠키런: 모험의 탑’의 일본 지역 확장과 ‘쿠키런: 오븐스매시’의 런칭 효과가 충분히 상쇄하고 전사 매출 성장을 이끌 수 있는 상황. 2. ‘쿠키런: 오븐스매시’ 런칭으로 또 한 번의 IP 확장 전망 - ‘쿠키런: 오븐스매시’ 런칭으로 또 한 번의 IP 확장 전망 - 1Q25 CBT 이후 2H25 출시를 가정하며, ‘쿠키런: 모험의 탑’(캐주얼 협동 액션) 운영 경험을 바탕으로 매칭 시스템 및 UI/UX 개선, 쿠키 밸런스 개선을 통한 운영으로 2025년 557억원 매출 기여 전망. 3. 2025년 실적 및 전망 - 2025년 매출 2,842억원(YoY +14.8%), 영업이익 484억원(YoY +48.7%, OPM 16.6%) 기록 전망 - 인건비(YoY +2.5%) 및 마케팅비(매출 대비 8.6%)의 효율적 집행 기조 유지 하에 1) 기존작의 안정적인 라이브서비스 지속, 2) 2H25 ‘쿠키런: 오븐스매시’ 출시, 3) 1H25 ‘쿠키런: 모험의 탑‘ 일본 출시 등을 통해 영업이익 YoY +48.7% 성장 전망. ## 주요 실적 및 전망 - 현 시점의 2025년 실적 전망: 매출 2,842억원(YoY +14.8%), 영업이익 484억원(YoY +48.7%, OPM 16.6%) 기록 전망 - 2024년 하향이 안정화되었다는 판단 및 2H25 신규 타이틀 출시와 일본 지역 확장에 따른 매출 기여 전망 제시 - 2025년 비용 관리 기조 하에 영업이익 성장 기대 ## 추가 메모 - 목표주가를 46,000원으로 -34% 하향조정. 이는 ‘쿠키런: 모험의 탑‘ 매출의 빠른 하향 추세를 반영

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 쿠키런 기존작 매출 하향은 안정화 판단
• - 24년 ‘쿠키런: 오븐브레이크‘ 및 ‘쿠키런: 킹덤‘ 매출은 각각 YoY -4.2%, YoY +2.2%를 기록한 것으로 추정하며, 매출 하향은 상당 부분 안정화된 것으로 판단. 두 라인업 매출이 25년 각각 YoY -14%, -11% 감소한다는 보수적 가정을 적용하더라도 ‘쿠키런: 모험의 탑’의 일본 지역 확장과 ‘쿠키런: 오븐스매시’의 런칭 효과가 충분히 상쇄하고 전사 매출 성장을 이끌 수 있는 상황.