코스맥스, 나 지금 자신감 MAX

투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 200,000원 핵심 투자 포인트 1. 4Q24 Preview 및 지역별 흐름 - 4분기 연결 매출액 및 영업이익은 각각 5,230억원(YoY 20%), 382억원(YoY 70%) 전망. - 한국 매출은 YoY 30% 증가 전망. - 중국 매출은 YoY -8% 전망. 상해 YoY -15% 감소 전망. 광저우은 별도 역성장 폭이 QoQ 축소 전망. 이에 따라 광저우 두 자릿 수 매출 성장 전망. - 미국은 YoY -15% 전망. 미국 법인은 작년 LA영업사무소 개소이후 유의미한 매출 기여는 하반기부터 가능할 전망. - 동남아는 YoY 35% 전망. 인도네시아 +25%, 태국 +65% 증가 전망. 동남아 지역은 수익성이 좋을 뿐 아니라, 경제 호조 등 대외적인 환경도 긍정적인 상황임. 특히, 인도네시아는 화장품 ODM 경쟁 강도까지 약해 상대적으로 경쟁 우위에 있는 점 긍정적임. 2. 2025년 전망 및 CAPA 확장 - 2025년 연결 매출액 및 영업이익 각각 2.4조원(YoY 14%), 2.1천억원 (YoY 21%) 전망. - 국내 지속적인 투자도 진행 중인 데, 올해 국내 CAPA가 기존 7.8억개 → 10억개로 증가할 전망. - 한국 법인은 인디브랜드 수출 호조와 직수출 증가가 동반 성 장이 이루어지면서 25년도 견조한 성장 이어질 듯. - 한편, 중국 경기 부양책 효과가 가시화된다면, 로컬 중국 브랜드사를 가장 많이 보유하고 있는 코스맥스가 최대 수혜를 받을 것으로 판단함. - 24년F 기준 중국 매출 비중은 약 30% 수준으로 경쟁사 3. 밸류에이션 및 투자 매력 - Buy 유지 및 목표주가 200,000원 유지 주요 실적 및 전망 - 4Q24 Preview: 4분기 매출액 5,230억원(YoY 20%), 영업이익 382억원(YoY 70%) 전망. - 지역별 전망 요약: 한국 매출 YoY 30% 증가, 중국 매출 YoY -8% 전망(상해 -15% YoY, 광저우 QoQ 역성장 축소에도 두 자릿수 매출 성장 전망), 미국 매출 YoY -15% 전망(LA지점 개소 이후 하반기 기여 가능성), 동남아 매출 YoY 35% 전망(인도네시아 +25%, 태국 +65%). - 2025년 전망: 연결 매출액 2.4조원(YoY 14%), 영업이익 2.1천억원(YoY 21%) 전망. 국내 CAPA 확대(7.8억개 → 10억개). 중국 경기 부양책 효과 시 최대 수혜 가능성 언급. 24년F 기준 중국 매출 비중은 약 30% 수준. 추가 메모 - 12결산(십억원) 주요 수치: - 매출액: 2022A 1,600 / 2023A 1,777 / 2024F 2,131 / 2025F 2,436 / 2026F 2,802 - 영업이익: 53 / 116 / 174 / 211 / 252 - 당기순이익: -16 / 38 / 99 / 139 / 171 - EPS(원): 1,837 / 5,034 / 8,175 / 12,149 / 14,850 참고: 본 요약은 원문에 기재된 수치와 표현을 그대로 반영했습니다.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.