25년 적자폭 축소와 개선될 여건

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 80,000 원 ## 핵심 투자 포인트 1. 4Q24 Preview: 매출액 5.1 조원(-0.9% YoY, -1.0% QoQ), 영업적자 1,987억원; 기초소재 영업적자 1,405억원, LC Titan 영업적자 590억원; 4Q24에서 주요 제품 Spread는 뚜렷한 개선은 없었으나, 3Q24의 해상운임 및 환율 부정 요인이 완화되며 적자폭이 축소될 것으로 추정. LC USA는 3Q24 기회손실 900 억원이 소멸하며 이익 개선에 기여했을 것으로 추정. 첨단소재 영업이익은 418 억원(+9.6% QoQ)으로 추정되며 ABS Spread 일부 개선과 환율 효과가 반영되어 이익률(3.4% -> 3.7%)의 소폭 개선이 가능했을 것으로 추정. 2. 25년 개선될 적자폭: 1Q25 영업적자는 1,474 억원(적지 QoQ)으로 적자폭을 추가로 축소할 수 있을 전망. 또한, 25 년 연간 적자 역시 24 년 8,547 억원대비 개선될 1,114 억원이 예상된다. 3. 25년 전망 및 여건: Ethylene, PE 등 주요 범용제품 증설은 24 년 이연된 증설이 유입되며 증가할 것으로 예상되나, 과거와 같은 대규모 증설 사이클은 제한적이다. 중국 정부의 강화된 부양책 효과는 25 년 점진적으로 나타날 것으로 예상된다. 아직 지표의 개선은 부진한 상황이지만, 24 년 대비 양호한 수요로 이어질 수 있을 전망이다. ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 매출액: 5.1 조원(-0.9% YoY, -1.0% QoQ) - 4Q24 영업적자: 1,987억원 - 기초소재 영업적자: 1,405억원 - LC Titan 영업적자: 590억원 - 4Q24 이익률 추정: 3.4% -> 3.7% 소폭 개선 가능 - LC USA: 3Q24 기회손실 900 억원 소멸로 이익 개선 기여 추정 - 첨단소재 영업이익: 418 억원(+9.6% QoQ) - ABS Spread 일부 개선 및 환율 효과 반영 - 25년 1Q25 영업적자: 1,474 억원(적지 QoQ) - 25년 연간 적자 예상: 24년 8,547 억원대비 개선될 1,114 억원 ## 추가 메모 - 발행일: 2025-01-15 - 참고: SK증권의 투자판단은 매수이며, 목표주가 80,000 원으로 제시된 업데이트 리포트입니다.

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• - 4Q24 Preview: 매출액 5.1 조원(-0.9% YoY, -1.0% QoQ), 영업적자 1,987억원; 기초소재 영업적자 1,405억원, LC Titan 영업적자 590억원; 4Q24에서 주요 제품 Spread는 뚜렷한 개선은 없었으나, 3Q24의 해상운임 및 환율 부정 요인이 완화되며 적자폭이 축소될 것으로 추정. LC USA는 3Q24 기회손실 900 억원이 소멸하며 이익 개선에 기여했을 것으로 추정. 첨단소재 영업이익은 418 억원(+9.6% QoQ)으로 추정되며 ABS Spread 일부 개선과 환율 효과가 반영되어 이익률(3.4% -> 3.7%)의 소폭 개선이 가능했을 것으로 추정.
• - 25년 개선될 적자폭: 1Q25 영업적자는 1,474 억원(적지 QoQ)으로 적자폭을 추가로 축소할 수 있을 전망. 또한, 25 년 연간 적자 역시 24 년 8,547 억원대비 개선될 1,114 억원이 예상된다.
• - 25년 전망 및 여건: Ethylene, PE 등 주요 범용제품 증설은 24 년 이연된 증설이 유입되며 증가할 것으로 예상되나, 과거와 같은 대규모 증설 사이클은 제한적이다. 중국 정부의 강화된 부양책 효과는 25 년 점진적으로 나타날 것으로 예상된다. 아직 지표의 개선은 부진한 상황이지만, 24 년 대비 양호한 수요로 이어질 수 있을 전망이다.