지누스의 선전이 기업가치 상승 견인

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: BUY - 목표주가: 60,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 지누스 턴어라운드 기조 지속 및 자회사 실적 개선으로 2025년 안정적인 이익 증가 추이 지속 전망 2. 백화점 본업 상황은 경쟁사와 크게 다르지 않지만 자회사 실적에서 차별화하며 최근 안정적인 주가 흐름을 보이고 있음 3. 국내 소비 경기 침체, 면세점 업황 부진 지속 등이 실적 개선에 걸림돌이 될 가능성이 크지만 지누스의 선전이 전체 기업가치 상승을 이끌 것으로 전망 ## 주요 실적 및 전망 - 2024F 매출액: 4,339 (단위: 십억원), 2025F 매출액: 4,772, 2026F 매출액: 4,836 - 2024F 영업이익: 281, 2025F 영업이익: 336, 2026F 영업이익: 356 (단위: 십억원) - 2024F 순이익(지배지분): 14, 2025F: 175, 2026F: 203 - EPS: 2024F 605, 2025F 7,717, 2026F 8,968 - PER: 2024F 78.1, 2025F 6.1, 2026F 5.2 - BPS: 2024F 191,199, 2025F 202,730, 2026F 209,779 - PBR: 0.2 (단위: 배, 2024F-2026F) - ROE: 2024F 0.3, 2025F 3.9, 2026F 4.3 - ROIC: 2024F 2.7, 2025F 3.2, 2026F 3.3 - EV/EBITDA: 2024F 6.8, 2025F 6.6, 2026F 6.7 - PSR: 2024F 0.3, 2025F 0.2, 2026F 0.2 - CFPS: 2024F 32,360, 2025F 43,991, 2026F 45,218 - DPS: 2024F 2,300, 2025F 2,500, 2026F 3,000 - 현금흐름 관련: FCF 2024F 266, 2025F 305, 2026F 318 - 부채비율: 2024F 90.7, 2025F 90.6, 2026F 90.2 - 순차입금비율: 2024F 28.8, 2025F 31.0, 2026F 31.3 -NOPLAT: 2024F 214, 2025F 255, 2026F 270 참고로 본 자료의 2025년 목표주가 및 시가총액 관련 수치는 자료 원문에 제시된 수치를 바탕으로 정리했습니다. - 2024F ~ 2026F 표의 단위는 십억원, BPS/ROE/ROIC 등은 지배지분 기준으로 산출. - EV/EBITDA, PER 등 가치평가 지표는 표에 제시된 수치를 사용했습니다. - 4Q24 Preview: 지누스 실적 개선으로 백화점과 면세점 부진 만회(해당 문구 그대로 활용). ## 추가 메모 - 본 자료는 투자자들의 투자판단에 참고가 되는 정보제공을 목적으로 배포되는 자료입니다. 본 자료의 수치는 대신증권 Research Center의 추정치로서 오차가 발생할 수 있으며 정확성이나 완전성은 보장하지 않습니다.

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• - 지누스 턴어라운드 기조 지속 및 자회사 실적 개선으로 2025년 안정적인 이익 증가 추이 지속 전망
• - 백화점 본업 상황은 경쟁사와 크게 다르지 않지만 자회사 실적에서 차별화하며 최근 안정적인 주가 흐름을 보이고 있음
• - 국내 소비 경기 침체, 면세점 업황 부진 지속 등이 실적 개선에 걸림돌이 될 가능성이 크지만 지누스의 선전이 전체 기업가치 상승을 이끌 것으로 전망